（吉隆坡15日訊）聯合馬六甲（UMCCA，2593，主板種植組）上半年業績低於預期，分析員下調財測，預計收購印尼種植公司83%股權將稀釋短期盈利，增加負債率。

肯納格研究認為，該集團上半年核心淨利低於預期，按年下滑6%至2千580萬令吉，主要是受每噸2千139令吉較低原棕油價影響。

該行預測，2015財政年原棕油價為每噸2千200令吉。

該集團預計，沙巴嚴重旱災將負面影響2016財政年原棕油產能，肯納格研究料產能趨緩效應將擴散至2017財政年。

長期展望正面

“因干旱及季節性走跌影響鮮果串產能，第三季盈利料疲軟，下調大馬鮮果串成長預測，從5至8%降至4至6%，不過，依然看好該集團2016至2017財政年鮮果串將成長6至14%。”

肯納格研究調低2016及2017財政年核心淨利22%及1%，至5千190萬及7千640萬令吉，預計低成長展望將在2017財政年被印尼新地庫的鮮果串貢獻抵消，對整體盈利影響中和。

至於聯合馬六甲宣佈以6千640萬美元（約2億8千500令吉）收購印尼PT Lifere Agro Kapuas（LAK）83%股權，該行長期展望正面。

“雖然將導致2016財政年盈利被稀釋，但在2017年之後，料帶來1千340萬令吉的淨貢獻。”

LAK在印尼加里曼丹中部持有24.6公頃種植地的種植執照，其中10.4公頃已種植，99%種植區樹齡低於5年，肯納格研究預測，新地區將降低該集團平均樹齡，從9.7年至7.4年。

“該集團首次向外拓展將倍增地庫，看好現有年輕種植區料長期帶動鮮果串成長於平均值上。”

達證券對收購印尼新地庫看法中和，因短期盈利將被稀釋，但長期料作出正面貢獻。

該行估算，納入400至600萬令吉融資及園區成本後，該收購將稀釋2017及2018財政年盈利12%至15%。

“LAK已持有煉油廠執照，該集團可能結束以往專注上游的業務模式，進軍下游領域及以貸款驅動收購。”

目前該集團為淨現金、零負債公司，持有1億9千500萬令吉流動現金，收購將令淨負債率企於0.05倍，倍增地庫至48.7公頃。

（星洲日報／財經小品‧作者：郭曉芳）