（吉隆坡23日訊）大馬氣體（GASMSIA，5209，主板貿服組）依成本轉嫁機制，宣佈天然氣平均售價將調高17.11%，分析員認為這消除了業務不明朗因素，帶動該股應聲上漲，一度升高6.7%。

大馬氣體今日先聲奪人，漲升8仙至2令吉32仙，過後再衝高15仙或6.7%，高掛2令吉39仙。全天收市，該股仍站穩2令吉31仙，共揚7仙。

該公司昨日公佈，明年1月1日起，大馬半島的天然氣平均售價將調高17.11%，從每百萬熱能單位（MMBtu）從21令吉80仙漲至25令吉53仙。住宅天然氣售價則保持在每百萬熱能單位19令吉52仙。

每單位價差1.58令吉

馬銀行研究表示，雖然該公司並未公佈天然氣成本，但依照平均售價漲幅推算，相信每單位補貼天然氣的成本增加1令吉50仙，這意味著該公司至少承擔每單位1令吉58仙的價差。

馬銀行說，該公司將從明年1月起推行獎掖式管理（IBR）收費架構，消除成本價差和盈利的不明朗因素，促使該行略為調高2016和2017財政年盈利預測2%和3%。

馬銀行指出，由於投資者擔憂大馬氣體轉嫁成本能力，拖累其股價今年至今重挫27%，隨著獲利能力日趨穩定，相信大馬氣體的估值可能提高，惟一切仍取決於成本轉嫁機制的效率而定。

天然氣漲價
負面衝擊

聯昌研究表示，依據過往紀錄，天然氣漲價多造成負面衝擊。

2014年5月1日至2015年7月1日期間，大馬氣體連續3次調高天然氣售價，累計漲幅達36%，該公司業績卻每況愈下。

“根據能源委員會今年9月的訊息，大馬氣體的管道資產回酬率介於8至8.5%，明顯低於該公司2015財政年首9個月的12%資本回酬率。”

資本回酬偏高
業績增長或減緩

聯昌認為，天然氣漲價確實可以提高大馬氣體的營業額，但相信政府傾向於控制該公司的盈利增長，鑒於12%的資本回酬率仍顯得太高，因此該公司未來業績增長可能面對減緩風險。2010至2014財政年期間，該公司淨利平均每年下跌11%。聯昌估計，2015財政年跌幅可能更為明顯，因為前9個月已經滑落34%。

（星洲日報／財經‧報導：洪建文、王寶欽）