（吉隆坡19日訊）阿波羅食品（APOLLO，6432，主板消費品組）的業務和財務表現超群出眾，週息率有望升至6.8%，值得投資者“細細品嘗”。

肯納格研究指出，雖然行業競爭有增無減，相對穩定的原料價格卻可以稍微減輕該公司的壓力，同時，效率提昇和匯率利好持續，該公司2016財政年淨利極有可能再創高峰。

派息率料保79%

肯納格估計，該公司盈利改善，財務也強穩，未來可望派發更多股息，預期2016財政年派息率保持79%，估計每股股息為37.9仙，週息率達6.8%。

該公司從1997年起年年派息，比率介於17.5至99.2%，2015財政年每股派發25仙股息，派息率和週息率分別是79%和4.5%。

不過，由於肯納格未與管理層會面，因此維持保守預測，假設營業額增長1.2%和營運盈利賺幅24%，估計2016財政年淨利可增至3千840萬令吉。

該公司主要生產兩類產品，分別是巧克力威化食品和千層蛋糕，除了供應國內市場，也出口到13個海外市場。根據《彭博社》預測，2015財政年出口業務將貢獻39%營業額。行銷和分銷業務的營收比例為51.5%，其餘48.5%則來自製造業務。

首6個月營業額增0.7%

2016財政年首6個月，該公司營業額僅增長0.7%，稅前盈利卻激增79%至2千740萬令吉，主要歸功於原料跌價，累計盈利賺幅從26.3%增至28.1%。此外，效率改善和匯率利好也記上一功。

稅率從31.2%降至24%，帶動首6個月淨利接近倍翻，達2千零80萬令吉，首次突破2千萬令吉，為該公司歷來最佳表現。

營運盈利賺幅從一年前的14.9%大幅提高到26.4%，肯納格研究相信是該公司運用自動化設備，減少依賴人力的效益。上兩個財政年，該公司斥資850萬令吉提昇機械等設備。

首半年貢獻42至52%盈利

值得留意的是，過去3年，阿波羅首半年貢獻大約42至52%盈利，因此該公司2016財政年淨利可能寫下3千900萬至4千800萬令吉紀錄。

目前，該公司握有1億1千600萬令吉現金，每股達1令吉46仙，截至2016財政年首6個月也處於零負債水平。該公司的儲備金，也從2015財政年的1億6千400萬令吉提高到1億8千500萬令吉。

肯納格表示，該公司股本為8千萬股，自由流通率為偏低的22%，相信如果有必要的話，該公司有能力改善股票流通率。

肯納格認為，該公司面對的風險包括營業額增長遲滯、賺幅增長低於預期，以及無法擴展柔佛拉慶的租賃地段。

綜合上述看法，肯納格給予阿波羅“短線買進”評級，目標價6令吉48仙，目標本益比13.5倍，比小資本指數的10.4倍高30%。（星洲日報／財經‧報導：王寶欽）