（吉隆坡24日訊）雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）公佈的最新業績符合市場預期，分析員雖繼續看好來年業績可持穩，卻因旗下雲頂大馬（GENM，4715，主板貿服組）宣佈把國內雲頂綜合旅遊計劃（GITP）的投資預算倍增至104億令吉，紛紛下修財測，原因是預測利息和貶值開銷將隨著增加。

受GITP投資預算倍增的“驚嚇”，雲頂股價週三表現低迷，全天跌24仙，以7令吉86仙收市；雲頂大馬則跌16仙，以4令吉20仙掛收。

不過，分析員補充說，由於雲頂是多元業務控股公司，GITP投資規模倍增對雲頂的影響相對輕，財測面對較大壓力的是雲頂大馬。

安聯星展研究指出，雲頂的2015年業績雖面對新加坡博彩業務低迷的挑戰，最終仍在外匯賺益的加持下達成市場預期；不過，配合該行調低雲頂新加坡（GENS）和雲頂大馬財測，雲頂今明兩年財測也遭調低2至7%。

“雲頂大馬宣佈把GITP的投資規模，從原本的50億令吉倍增至104億令吉。考慮到投資預算出現巨變，我們不排除GITP可能延遲竣工的可能性。”

該行補充，雲頂截至去年6月外資持股比例高達47%，股價料直接受外資動態所影響。

馬銀行研究亦把焦點放在GITP修正上，並因此調低雲頂財測3至4%，主要因預測貶值開銷將會增加，但整體仍看好雲頂投資前景，繼續建議投資者買進。

不過，大眾研究認為GITP預算大增對雲頂財測影響有限，還不到1%，而且看好有關計劃將在長期內強化盈利，雖然中期營運成本將因此走高。

豐隆研究看好雲頂是博彩領域的最佳投資選擇，原因是將從旗下子公司的擴張計劃中受惠，且其多元業務、穩定和龐大的現金地位限制了下行風險。

此外，由於分析員目前普遍是以綜合估值法（SOP）來評價雲頂，因此雖下修財測，分析員整體仍調高雲頂大馬目標價，以反映各項投資的潛在價值。

雲頂大馬2年財測調低

另一方面，對於肩負GITP融資壓力的雲頂大馬，分析員雖同樣認為最新業績符合預期，但仍調低今明兩年財測2至11%之間，以反映GITP帶來的額外中期開銷壓力。

聯昌研究表示，雲頂大馬國內業務去年表現無驚喜，營業額和營運盈利分別增加4%和3%，海外業務則繼續受中國貴賓客減少的影響，尤其是英國業務，未來會把更多焦點放在大眾市場，同時減少對中國貴賓的依賴。

“相信從今年起，雲頂大馬將在GITP啟用後獲市場給予更高估值，迎來投資者久候多時的重估時刻，我們繼續把雲頂大馬視為博彩領域首選股。”

（星洲日報／財經‧報導：李三宇）