（吉隆坡14日訊）部份浮式生產儲油卸油船（FPSO）合約遭終止，引起市場看淡該領域，惟雲升控股（YINSON，7293，主板貿服組）強調，該公司的合約加上“賠償條款，即使FPSO合約遭可終止，公司仍可獲得賠償。

西非合約可獲賠償3.59億

大馬研究說，目前該公司在非洲西部加蓬國的業務表現欠佳，若該國的FPSO合約遭終止，雲升控股可能獲得8千800萬美元（約3億5千900萬令吉）的違約金，或淨賺2千萬美元（約8千200萬令吉），佔該公司2016財政年55%的淨利。

早前阿瑪達（ARMADA，5210，主板貿服組）旗下FPSO——阿瑪達克萊里船合約被終止，阿瑪達現受到來自融資銀行財團的壓力。

有鑑於此，雲升控股在分析員匯報會向市場派“定心丸”，因為根據該公司的合約，即使客戶終止合約，公司仍可獲得賠償。

根據雲升控股的合約，客戶終止FPSO合約，那客戶仍需要向業者繳付合約餘下期限的租約，這意味雲升控股可獲得一次性的賠償，賠償的費用不但可用於繳付貸款，且公司可重新獲得FPSO使用的支配權。

上述做法，不但讓FPSO業者可立刻享有部份的折扣現金流，且一旦攫獲新合約，也能從中受惠。

雲升控股管理層表示，公司更為關注FPSP船隻轉換的費用、期限及是否到達客戶的要求，若船隻有不符合客戶要求，都可能會遭到對方拒絕。目前，雲升控股正在將船隻轉換至FPSO用途，預期2017年中可竣工，資本開銷約10億令吉，是公司最大的合約。

上述船隻竣工後，將在非洲加納營運，期限長達15年，合約總值約25億美元（約102億令吉），15年期合約到期後，公司可每年更新5年期的合約。

肯納格研究表示，雲升控股的客戶具備政府背景，所面對的風險也相對較低。

雖然目前FPSO領域處於低迷，但許多地方需要採集天然氣以充作發電用途，特別是越南及西非地區。雲升控股有信心可在相關地區攫取新的合約。

調低FPSO租金
換取合約時限

雲升控股也自願調低FPSO租金，也換取更長的合約時限，該公司管理層已經和有關公司洽談上述業務，這可為該公司淨現值（NPV）帶來正面的展望。

肯納格表示，該公司脫售越南子公司事宜將展延至今年5月16日，早前建議的15仙特別股息也延遲至今年第三季，週息率達5.4%。

大馬研究表示，基於該公司未來盈利的能見度，給予該公司2016財政年的本益比預計為19倍，而同領域業者17倍。

（星洲日報／財經‧報導：謝汪潮）