（吉隆坡24日訊）亞航X（AAX，5238，主板貿服組）雖將受惠於低油價，但聯昌研究相信隨新航線可能在短期裡蒙虧，加上敵手馬印航空（Malindo）將推出更多海外直飛航線，估計亞航X無法在未來3年裡轉虧為盈。

聯昌估計，亞航X今年料報1千630萬令吉淨虧損，2017和2018年淨虧額則預計為1億7千170萬和1億零770萬令吉。

股價微跌1仙

受投行大潑冷水影響，亞航股價今日趨弱，全天跌1仙，閉市報29.5仙，成交量有4千558萬9千股，是全場第三熱門。

聯昌解釋，而自2013年上市以來，亞航X所面對的挑戰遠超最初預期，該公司依賴中長程航線的業務模式，風險顯然比專攻短程的亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服組）來得高，虧損也因各種不利因素而持續擴大。

“亞航X雖在今年2月公佈了非常強勁的第四季業績，扭轉多季虧損，刺激股價明顯大漲，但實際情況或許卻不如多數人想像般樂觀，因扣除特別收入後，我們估計亞航X第四季其實仍承受1億零800萬令吉的核心虧損。”

另外，聯昌也對市場競爭可能升溫感到憂慮，因馬印航空如今正準備推出台北、韓國、日本和澳洲直飛航班，逐漸踏入亞航X業務版圖。

無論如何，在油價大跌刺激下，聯昌預期亞航X核心虧損將在2016年大降至1億7千500萬令吉，原因是該公司已透過護盤，將89%所需燃油鎖定在每桶54美元，燃油成本必然將按年降低。

受惠中國旅客回流

此外，亞航X可能受惠於中國旅客回流，大馬機場和馬航近期宣佈今年首2個月中國旅客量按年成長超過20%，亞航X將從今年7月起增加來回北京和上海的航班，從每週7趟提昇至11趟。

不管怎樣，由於不認為亞航X將轉虧為盈，聯昌保持亞航X“減碼”評級不變，目標價則從原本的17仙進一步調低至15仙。（星洲日報／財經‧報導：李三宇）