（吉隆坡4日訊）亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服組）建議配售16.7%新股給2名創辦人兼大股東——丹斯里東尼費南達斯和拿督卡瑪魯丁，募集10億令吉，分析員對此大感意外，直言不明白營運現金流強勁的亞航何以須發股集資，惟正面來看，兩大股東信心加碼卻無疑是正面訊號。

亞航漲10仙

受消息刺激，亞航股價今日復牌後走高，終場收市掛1令吉93仙，漲10仙，全天最高作收。成交量6千256萬6千600股，是全場第二熱門股。

分析員解釋，東尼和卡瑪魯丁依市價自掏腰包加碼亞航，顯示兩人對亞航前景信心十足，這是正面訊號。不過，由於配股計劃將稀釋其他股東持股，稀釋程度估計介於7至16%，部份分析員預見未獲獻售新股的其餘亞航股東未必願意買賬，上述提案欲通過小股東這關並不容易。

上週五，亞航提議以每股1令吉80仙配售5億5千900萬股新股或16.7%股權給東尼和卡瑪魯丁共同掌控的Tune Live私人有限公司，以募集10億零620萬令吉新資金，用作還債、購買設施、融資新總部建設、充當營運資本等用途。

完成上述配股計劃後，東尼和卡瑪魯丁在亞航的持股將從目前18.9%，明顯增加至32.4%。

強化資產負債表流動率

達證券在報告中說，亞航配售新股給Tune Live是項正面發展，因為將強化公司資產負債表和流動率，但卻同時質疑集資方式對小股東是否公平。

“顯然地，東尼和卡瑪魯丁並沒有打算對亞航提出全購，所以才會避免讓總持股在完成配售後保持在33%以下水平，避免觸碰強制全購門檻。另外，那些同樣希望注資亞航的小股東，也可能會覺得上述提案不公平。”

馬銀行研究則指出，一般而言，公司的創辦股東注入新資金，只會發生在公司業務陷困或無法舉債融資時，惟亞航卻沒面對這些問題，雖然新一輪注資確實對亞航有利，作用卻可有可無，因亞航截至去年杪的淨負債比只有2.29倍。

稀釋持股
小股東或不通過

“更何況，亞航小股東將會成為輸家，因為持股將被稀釋，一些甚至可能會因沒有機會參與亞航的集資計劃而感到不高興；所以，我們認為眼下最大問題在於小股東會否批准上述提案。”

據瞭解，由於有利益關係的東尼和卡瑪魯丁不能參與上述議案的表決，亞航發股成敗將完全由小股東下判。

聯昌研究則認為，一些投資者雖可能質疑亞航發股集資的必要性，尤其在營運現金流已經轉強和競爭環境穩定之際，卻不能否認發股計劃同時也帶來正面訊號，那就是亞航大股東願意以市價加碼亞航，暗示在兩人眼中，亞航的價值不只如此。

據MIDF研究推測，亞航其實早在今年初就已宣佈一項價值10億美元的多元貨幣債券計劃，但短短幾個月後又再發股融資，或許是因市況低迷造成發債條件惡化，影響原訂集資大計。

無論如何，綜合發股的利與弊後，MIDF研究決定中和看待亞航最新提案。

整體來看，分析員整體看好亞航可繼續在今高唱豐收，油價低企、馬幣反彈、載客率持強和海外業務營運數據持續改善等利好，預料將推動亞航業績和基本面持續改善。

（星洲日報／財經‧報導：李三宇）