（吉隆坡16日訊）大馬機場（AIRPORT，5014，主板貿服組）旗下土耳其薩比哈格克琴國際機場（ISG）將透過限制跑道流量舒緩交通擁擠，加上第二跑道可能遲至2019年竣工，聯昌研究下調2016至2018年財測9至40%。

聯昌研究在報告中指出，ISG的單一跑具備每小時33趟航班產能（ATM），但在高峰時期，每跑道ATM其實已接近50趟，產能儼然已近完全被利用，土耳其廉航飛馬航空就在最新匯報會上申訴機場限制了其營運表現。

“當局已將2016年機場跑道的ATM限制在2015年8月夏季期間的高峰水平，意味今年8月ATM的潛在成長已經受限；不過，航空公司在非繁忙時期依然能繼續推動ATM成長，直至新設定上限。”

由於非繁忙時段產能亦多半被使用，ISG的跑道產能可能從2017年起所剩無幾。

另外，ISG其他基建活動亦顯得緩慢，如原本計劃在今夏準備妥當的快速的士通道，料遲至2017年才竣工，至於第二跑道的核心基建料如期在2017年初完成，表面結構和訊號設施的競標活動卻從2015年杪起展延至今。

近期發生在土耳其的恐怖襲擊影響了歐洲市場的機票預定，飛馬航空旗下飛中東的客機也受歐洲旅客減少的影響，這對ISG來說是負面消息，因ISG從每國際乘客身上賺取13.5歐元的費用，每轉機乘客也帶來2.5歐元收入。

整體而言，考慮到現有跑道產能可能在2017和2018年見頂，聯昌調低ISG估值15%，並因此下調大馬機場目標價至7令吉80仙。

不過，“買進”評級維持不變，主要因看好第二吉隆坡國際機場（Klia2）的旅客服務費（PSC）將獲調高，國際旅客收費料上調20令吉，本地旅客收費則調高2令吉，這將是重大催化劑。（星洲日報／財經‧報導：李三宇）