安联星展研究认为，其三分之二营运盈利来自原棕油丶棕仁油销售和原棕油贸易，约二成来自下游产品；因此，任何原棕油价起落，受冲击较其他综合生产商更大。

在中国乃至亚洲需求放缓声中，该公司可能还要面临其他如丰益国际丶IOI集团（IOICORP，1961，主板种植组）及其他亚洲同业竞争。

安联星展相信同侪在油脂业凌厉扩大产能，使竞争更为剧烈，其中亚洲需求胥视亚洲经济成长，至於先进国如美国则冲击较小。

下游业方面的精炼油与工业用油脂，基於要和目前价低的原油竞争，而且一些下游产品供应过剩，将形成油脂业务赚益更为稀薄。

原棕油价预测今年调高6%

同时，印尼实施出口税捐，导致印尼平均原棕油售价比较低，意味吉隆坡甲洞在印尼的上游棕油业务因售价更低而贡献更少。

安联星展指出，印尼实施上述税捐，是要给印尼炼油商更高赚益，印尼对原棕油与下游产品实施之税捐有些区别。

安联星展调整原棕油价预测，今年调高6%至每公吨639美元，明年调低3%至629美元，主要考量厄尔尼诺肆虐後的原棕油供应与库存变化丶大豆油价升因素。

安联星展也调高吉隆坡甲洞截至2016年9月财政年财测1%，2017财政年则调低9%；炼油业赚益走弱，但油脂与精炼油可支撑赚益。

今明年资本开销
料为8.4亿和7.3亿

吉隆坡甲洞今明两年的资本开销预期各为8亿4400万和7亿3100万令吉，主要用於维持未产油棕园与炼油厂商，已计划今明两年翻种3500与3600公顷地，今年未有新种植。

该公司2017财政年油棕树龄平均13年的盛产期，惟未来3年鲜果串增长停滞，主要受翻种活动抵销盛产。印尼新种油棕每年约3千至5千公顷。

安联星展也把今年原油价调整至每桶41至51美元，明年38至50美元之间，不预期生物柴油需求再现，除非原油升至每桶85美元。

基於2.8%周息率，安联星展维持吉隆坡甲洞“持有”评级不变，目标价由23令吉85仙减至21令吉35仙。

http://www.sinchew.com.my/node/1537538/%E4%BA%9A%E6%B4%B2%E9%9C%80%E6%B1%82%E6%94%BE%E7%BC%93%C2%B7%E7%AB%9E%E4%BA%89%E5%8A%A0%E5%89%A7%C2%B7%E5%90%89%E9%9A%86%E5%9D%A1%E7%94%B2%E6%B4%9E%E8%BF%8E%E6%8C%91%E6%88%98