星洲熱股評析

过路费调涨‧净利料扬50%‧环城大道有望派息35仙

Tan KW
Publish date: Sat, 18 Jun 2016, 10:13 AM
2016-06-17 18:59

50%子公司SPRINT大道贡献在2016年4月按年跌95%,盈利贡献按年减200万令吉。

(吉隆坡17日讯)环城大道(LITRAK,6645,主板基建计划组)获过路费调涨及低成本支撑,净利有望按年走高50%,并有望在今年8月开始派高息,2017和2018财政年有望派发每股35仙股息。

马银行研究指出,该公司2016财政年第四季业绩符合预期,净利按年成长66%,令2016财政年净利按年走高26%,主要是来自白蒲大道收费于2016年1月1日调涨48%支撑,抵销了2015年10月过路费涨价引起的疲弱车流量。

不过,50%子公司SPRINT大道贡献在2016年4月按年跌95%,盈利贡献按年减200万令吉。

白蒲大道仍是股息主力贡献

“虽然2015年10月过路费涨价后SPRINT大道车流量走低,但主要导致贡献走低因素来自高维修成本,接下来随着SPRINT大道车流量复苏及低成本有望合理化盈利,料不影响该公司派息能力,因白蒲大道依然是股息的主力贡献来源。”

马银行看好2017财政年在白蒲大道过路费调涨全年贡献支撑下,该公司每股盈利有望按年成长50%。

目前1级汽车过路费为3令吉10仙,涨价前为2令吉10仙,涨幅48%。

2017财政年预测已计入白蒲大道面临巴生河流域轻快铁2线于2016年中旬投运潜在竞争的0.2%车流量跌幅。

有鉴于此,马银行认为受白蒲大道强劲自由现金流(FCFs)及最低资本开销支撑,环城大道2017财政年净利及每股盈利料走高。

2016财政年该公司每股盈利按年增长25%至25仙,符合每股盈利按年增长25%的成长率。

“根据该公司往年平均70%派息率,上调2017至2018财政年每股盈利预测40%至35仙。”

马银行指出,此预测在白蒲大道债务契约范围内,预计该公司可维持每年每股35仙派息,至到该大道经营权债务于2024年全面偿还为止。

更高股息料在8月宣布

过往派息记录显示,该公司每年派息两次,分别于第一季(8月)及第三季(2月)业绩。

马银行预计,2017财政年更高股息将在2016年8月宣布;该公司2016财政年第一季股息按年增50%至15仙,第三季维持10仙不变。

不过,纳入2016财政年表现后,马银行维持2017至2018财政年净利预测不变,上调评级至买进,目标价调高至6令吉10仙,潜在周息率5.7%,高于产托领域在2016年的平均5.1%周息率。

 

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