净负债率可维持50%健康水平

安联星展认为，新晋发展商以史无前例的速度销售产业，反映产业买家对该集团品牌的信心。

该公司在2014财政年取得32亿令吉销售后，2015财政年再取得30亿1600万令吉产业销售业绩，于市场弱势期间表现优异。

截至2016年5月，该公司未结账销售企于45亿1000万令吉，料可支撑盈利至2018财政年。

2016财政年该公司放眼40亿令吉销售目标，主要受11项进行中的发展计划、2项新发展计划及绿盛世国际（EWI）股权收购支撑。

3年盈利有望飙111%

“相信强劲品牌魅力将持续支撑市场信心，2015至2017财政年盈利复合年均增长率（CAGR），有望从目前的较低获利基础暴增111%。”

安联星展指出，该公司筹措28亿令吉资金融资活动已在2015年5月19日完成，尽管在过去两年积极展开收购计划，预计2016财政年杪净负债率可维持在50%健康水平。

“在45亿令吉未结账销售支撑下，负债率料随着发展项目完成而进一步改善。”

虽然上半年销售不及目标销售的40%，MIDF研究维持销售目标不变，主要是看好下半年推出的武吉免登市中心（BBCC）发展计划及绿盛世国际上市持股所得可提振销售业绩。

肯纳格研究表示，随着发展项目开始移交，看好该公司下半年可转进强劲结账周期。

“该公司7个月的13亿2000万令吉销售符合本地销售预期，因40亿令吉销售目标也将包括绿盛世国际的25%持股销售所得。”

2015年首5个月，绿盛世国际取得14亿5000万令吉销售额。

槟购地可提升发展总值11%

另外，联昌研究认为，槟城巴都加湾土地收购计划带来正面惊喜，因这可提升该公司整体发展总值11%至800亿令吉，并于2017财政年开始贡献销售。

该行认为，土地收购价合理，因土地成本只占发展总值的11%。

MIDF研究预计，375英亩土地以8亿7500万令吉收购，相等于每平方尺价值53令吉64仙，符合邻近地区市价。

“该计划发展总值约77亿6000万令吉，发展期10年，土地成本占发展总值比例11.3%，以槟城地段而具吸引力。”

不过，该行未纳入此计划至重估净资产值内，直到土地交易完成为止。