大华继显表示，尽管消费前景严峻，但义利消费者业务大致完好，正朝全年净利增长33%至4400万令吉目标迈进。

义利成功夺下红牛代理权，并放眼达到全年2亿5000万令吉销售目标，该行认为随着贸易渠道改善，销售目标潜存上涨空间，但短期消费者情绪低迷可能对增长带来影响。

“不过，尽管红牛营业额持平，销售量却恐因价格上调8%至10%而呈跌，但我们预计涨价将可抵销销售萎缩冲击，对义利盈利影响不大。”

大华继显以6%至7%税前盈利赚益为准，预测红牛首季将达到6800万至7500万令季销售。若以2亿6500万令吉销售和6%税前盈利赚益为准，敏感分析预测红牛销售下跌5%将削弱全年盈利1.4%，而1%税前盈利赚益跌幅则将稀释全年盈利目标4.5%。

同时，义利管理层透露星狮（F&N，3689，主板消费品组）新能量饮料Ranger并未对红牛带来显著威胁，大华继显认为，星狮虽主打低价抢市，但新品牌欲以高消费者粘着度的红牛竞争并不容易。

目前，红牛占据本地能量饮料的55%市占率。

此外，义利管理层对中长期贸易业务看法正面，计划在未来1年半投资3000万令吉扩充仓库、提升喷雾罐印刷设施，以及落实沙巴油棕种植计划，大华继显认为凭藉公司仅有7%的净负债比，将提供充裕的举债扩充空间。

制造业为义利现最大盈利贡献来源，占2014和2015财政年总营业额的32%和30%，以及税前盈利的52%和54%，但随着红牛代理权入袋，预见贸易臂膀将在2016和2017财政年爬头，贡献46%和47%税前盈利。

整体来看，大华继显青睐义利的稳定业务，以及仅9倍本益比，因此维持“买进”评级，目标价为2令吉70仙。

http://www.sinchew.com.my/node/1546583/%E5%96%9C%E8%8E%B7%E7%BA%A2%E7%89%9B%E4%BB%A3%E7%90%86%E2%80%A73%E5%8D%83%E4%B8%87%E5%A2%9E%E4%BA%A7%E8%83%BD%E2%80%A7%E4%B9%89%E5%88%A9%E6%94%BE%E7%9C%BC%E5%87%80%E5%88%A9%E5%A2%9E33