资产负债表稳健
可维持40%派息率

该行预期马星集团未来盈利成长可能比以往放缓，但资产负债表稳健，可维持吸引人的40%派息率。

KAF研究在会晤马星集团管理层后，将2016年财测上调2%至3亿8000万令吉，2017年财测也上调5%至3亿9800万令吉，以反映Meridin East和Southville City产业项目的强劲认购率。

7月新预售
增加逾一倍

马星集团上半年推出的新盘预售低于2亿3000万令吉，接下来季度的新盘预售活动将加速。单单在7月，新预售就增加逾一倍至5亿7500万令吉。

管理层保持2016年预售目标为23亿令吉，意味着下半年的新预售额可达19亿令吉。

该集团将重新展开增加地库计划以带动净资产价值成长，今年杪可达致数项购地交易。

同时，管理层正积极和捷运机构（MRT Corp）洽谈以延长捷运车站至万宜，因万宜人口密集，目前捷运一号站设于加影和二号站将设于布城。

KAF研究表示，马星集团的盈利从2011年的1亿7000万令吉增长逾一倍至2015年的3亿5700万令吉，复合年均成长率逾25%。随着盈利处于高水平，相信高成长阶段可能已成过去，未来将迈向更具持续性的稳健成长期。

该行认为，如果管理层回退过剩现金给股东，则成长平缓未必是坏事，在这方面，管理层承诺派息率至少40%。

该行预料未来3年马星集团盈利复合成长率为5%，每股股息估计6.5至7仙，以1令吉60仙市价计，相等于吸引人的4.1%周息率。

KAF研究给予“买进”评级，目标价从1令吉50仙上调至2令吉20仙。