联昌第二季核心净利略跌0.4%至8亿7300万令吉，半年则是上扬2%至16亿9000万令吉，占市场全年估计的45%。

马银行研究认为，尽管下半年印尼联昌商银盈利将强劲复苏，但预期联昌仅可能达到市场全年盈利预测，而不会带来任何惊喜。

“管理层预期股本回酬为9%左右，低于原定的10%，我们则估计只有8.6%。”

马银行补充，排除汇率因素的贷款成长为3.9%，管理层预期全年可达6至7%，马银行则估计净利息收入可能减少5至10基点。

“受泰国和部份新加坡账户影响，联昌减值贷款按季增长7%。第二季贷款成本按季增加15基点，包括法定储备金的贷款损失涵盖率96%。”

一些证券行看淡

大马投行看淡联昌2016至2018财政年贷款成长，预测增幅从10%、10%和12%调低至7%、8%和10%，也将2016财政年成本收入比预测从53%调高到54%，并为此下修3年盈利预测3.6%、2.8%和4.6%。

丰隆研究也指出，联昌的非利息收入低于预期，有效税率却高于预期，造成业绩不如该行预测，促使他们调低2016和2017财政年净利预测3.9%和0.6%。

达证券表示，联昌的贷款成长、股本回酬等无法达标，管理层可能下修关键绩效指标（KPI），并强调马新业务下半年可能表现平平，泰国则会注重加强资产素质和业务整顿。

“至于税前盈利贡献从一年前的4%提高到13%的印尼业务，表现则有望改善。”

MIDF研究认为，联昌的业务改善，成本管理措施也开始奏效，上半年业务表现稳定，鉴于股价仅是2017财政年每股账面值的0.8倍，估值依然诱人，4.4%周息率也能减少股价下跌风险，因此该行继续看好该股。

http://www.sinchew.com.my/node/1562373/%E8%8A%82%E7%BA%A6%E5%A5%8F%E6%95%88%EF%BC%8E%E5%8D%8A%E5%B9%B4%E7%AC%A6%E9%A2%84%E6%9C%9F%EF%BC%8E%E8%81%94%E6%98%8C%E6%96%99%E5%90%A6%E6%9E%81%E6%B3%B0%E6%9D%A5