TauRx宣布第三期LMTX药物对变异性额颞叶痴呆（bvFTD）临床试验结果，并坦言无法达到主要疗效指标，丰隆研究指出，这意味着云顶进军制药领域的豪赌失败，其将TauRx现金化的算盘可能需要更长的时间兑现，因后者需要更多的资源来测试LMTX药物对阿兹海默病症和变异额颞叶痴呆症的效果。

“我们了解TauRx仍希望阿兹海默病症LMTX药物能达到美国食品药物管理局（FDA）及欧洲药物管理局（EMA）的单一药物治疗（Monotherapy）要求，但他们认为整个程序冗长，并未设定时间表。”

该药物测试共分为3期及3个临床试验，两个为药物（TRx-015 & TRx-005），另一个为行为变异额颞叶痴呆症药物（TRx-007），但目前已有2个测试宣告失败，最后一个针对800名轻度阿兹海默病患进行的TRX-005药物临床实验将在今年第四季公布结果。

马银行研究认为，虽然TauRx有信心TRX-005药物将可达到最终目标，但FDA在批准任何新药上市前均需要进行2项“有说服力”的研究，但这样不意味着云顶需要为TauRx的1亿2000万美元（约5亿令吉）作出减记，因后者可能脱售给同样进行微管相关蛋白（TAU protein）研究的礼来公司（Eli Lilly）、强生（Johnson & Johnson）或艾伯维（AbbVie）。

TauRx短期现金化前景存疑

“在最糟的情况下，TauRx可能发售附加股来筹措下个临床实验资金。

第三期临床实验耗资1亿3500万美元，需时3年完成，因此我们对TauRx短期现金化前景存疑，调低云顶评级至‘守住’，目标价更从10令吉65仙大砍至8令吉55仙。”

但丰隆研究说，投资者已普遍反映LMTX药物失败结果，相信TauRx测试带来的任何正面结果，将对云顶股价带来正面上涨风险的几率比下跌为高，而该股估值遭到低估、现金满满和扩建计划将在2017年开始带来成果，维持“买进”评级。