今年盈利恐跌逾30%．明后年可显著复苏

但是，鉴于集团已落实两大措施有望提振中长期盈利增长，预期2017和2018财政年盈利将显著复苏。

肯纳格研究表示，特朗普意外胜选，市场普遍相信在贸易保护主义抬头下，TPP洽商将束之高阁，但对马化学药业等学名药制造商将带来加分效果，主要是延长专利权期限的规范将取消。

该行补充，在政府医院需求增加，以及新业务带来6个月贡献下，马化学药业2015财政年营业额增长52.5%，但净利增长则受重组相关成本影响，仅按年增长3.2%，相信高分销成本和总赚益压力犹在，可能对盈利带来影响，预见2016财政年盈利将下跌31.1%。

两大措施推动中长期盈利

“有鉴于此，我们不给予其投资评级，目标价则为1令吉96仙。”

不过，肯纳格研究说，马化学药业已落实两大措施来推动中长期盈利表现，预期2017和2018财政年盈利将复苏32.6%和14.5%。

首先，马化学药业与区域制药公司策略结盟将逐步开花结果，其中集团将专注于生物治疗药物（Bio-therapeutics）和肿瘤学（Oncology）领域。

但肯纳格研究说，尽管相关领域快速增长，马化学药业却以低赚益进行分销，相信随着红血球生成因子（EPO）生技仿制药（Biosimilar）将在2017年杪投产，加上制造资产持续扩充，将可使得集团取得更高的赚益。

未来5年投入3亿资本开销

此外，马化学药业也拟在未来5年投入3亿令吉资本开销，为长期业务增长铺路。肯纳格研究认为，业务扩张虽是汰旧换新的必要之举，以符合美国食品药品监督管理局（FDA）准则，进而进军更多市场，但阵痛期可能很长。

“但是，这和美国与欧盟制药公司面对的专利悬崖（Patent cliff）问题，将使得马化学药业可从学名药制造中获利。”