（吉隆坡9日讯）奖掖式管理（IBR）机制即将开跑，马银行研究相信这不会对大马气体（GASMSIA，5209，主板贸服组）盈利带来负面冲击，将解除市场对其盈利前景的悬念，并为股票带来重估机会。

马银行研究表示，大马气体在去年12月杪公布奖掖式管理（IBR）机制第一期（2017至2019年）的基本天然气费率，将为市场提供窥探其未来盈利的可能，但公司迄今仍未披露实际天然气参考成本，意味着新盈利运作率（Run Rate）仍不得而知。

“假设每百万热能单位（MMBtu）价差1令吉80仙、成交量复合年均增长率（CAGR）4%、津贴天然气成本持续每6个月调高1令吉50仙，我们预测2017和2018年液化天然气参考成本为每MMBtu30令吉和34令吉，这将高于大马气体现有成本，也显示出我们1令吉80仙的价差预测不会过于激进。”

马银行研究补充，这也意味着液化天然气领域走向IBR机制的过渡期不会影响大马气体的获利表现。

“我们预测液化天然气参考成本每MMBtu下调1令吉，将分别提高2017和2018年液化天然气价差每MMBtu 27仙和37仙，进而拉高大马气体净利23%和30%。”

可惜的是，大马气体未披露液化天然气参考成本，无法引证马银行研究论点的真伪，实际影响只等待集团今年5月公布2017年首季财报才能揭晓。

但马银行研究认为，IBR将提振大马气体盈利表现，同时集团未来也将公布盈利基础，将降低季度财报的盈利震荡程度。