（吉隆坡13日讯）市场憧憬的合顺（UMW,4588,主板消费品组）与森那美（SIME,4197,主板贸服组）汽车臂膀整合美梦破灭，双方出声辟谣，高呼绝无此事。

森那美和合顺分别发出文告称，森那美汽车臂膀与合顺可能整合的消息不正确，也未有此打算。

森那美说，任何企业活动均考量所有股东最佳利益，现将专注于早前公布的业务“一变三”计划。合顺则说，将专注落实退出石油与天然气领域，以及回退合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服组）股票予股东计划。

虽然汽车业双强联姻美梦泡汤，但各大证券行并不感失望，主要是合顺和森那美汽车业务整合恐无望带来显著协同效应，更多的好处将由合顺瓜分。

安联星展研究表示，合顺现负责制造和分售丰田、凌志汽车，同时持有第二国产车38%股权，而森那美现组装、进口和销售多款豪华汽车，汽车业分别贡献两大集团营收的77.1%和43%，相信两强整合对合顺最为有利，主要是森那美将带来显著的汽车销售和价值。

森那美和合顺在上财政年分别销售8万3060辆和6万5110辆汽车。

该行指出，整个企业活动对合顺最为有利，因其汽车业务将获大力提振，但实际影响仍取决于合并架构和出价。

联昌研究说，虽然两强整合将创造出掌控车市50%市占率的全马最大汽车公司，但相信实际协同效益不大，主要是两者并无任何的平台共享可带来成本节省。

“更重要的是，我们相信合顺将在整合中面对更大压力，主要是集团需获得丰田汽车等关键伙伴批准。举例，丰田汽车不大可能将代理权卖给竞争品牌，若整合导致集团损失部份代理，将对股东是一大损失。”

倒置收购流局
森那美财测不变

另一方面，森那美倒置收购新加坡上市的最善产业投资信托公司（SAIZEN REIT）无望在本月31日大限前完成，整个计划宣告流局，丰隆研究对此略感负面，主要是这将影响集团释放工业资产价值，以及组建大规模国际资产组合来强化融资弹性的目的。

“但是，碍于产托计划仍不明朗，因此并未将之纳入财测考量，因此维持森那美未来财测不变。”

该行维持森那美“买进”目标不变，主要青睐其业务一拆三、私下配售活动完成强化集团资产负债表，以及种植和产业臂膀盈利前景有望更好，目标价为10令吉零6仙。

闭市时，合顺涨26仙至6令吉零3仙，森那美则跌1仙至9令吉13仙。

http://www.sinchew.com.my/node/1623323/%E6%B1%BD%E8%BD%A6%E4%B8%9A%E6%97%A0%E5%90%88%E5%B9%B6%EF%BC%8E%E6%A3%AE%E9%82%A3%E7%BE%8E%E5%92%8C%E5%90%88%E9%A1%BA%E8%BE%9F%E8%B0%A3