（吉隆坡11日讯）兴发资源（HHGROUP，0175，创业板工业产品组）主要产品油棕空壳串纤维的中国需求低迷，而旗下床褥业务的市场竞争激烈，使分析员对其未来业务前景持谨慎态度，后市业务及盈利表现尚有待观察。

肯纳格研究指出，中国对油棕空壳串纤维需求转转弱，另一项核心业务－－床褥制造的市场竞争激烈，该行预测2017及2018财政年核心净利分别仅有310万令吉及320万令吉。

该行表示，兴发资源生产的油棕空壳串纤维大部份出口至中国市场（约90%），其客户主要涉及家具业领域，随着中国住宅产业放缓使家具需求走软，从而负影响对油棕空壳串纤维的需求。

从2017年第二季，兴发资源在吉兰丹话望生兴建的新油棕空壳串纤维制造厂将开始投产，使它产量增加至3万5000公吨（增加35%），惟由于中国市场疲弱，相信工厂使用率将偏低。

该行认为，随着新厂投入营运。该公司在2017财政年的折旧将增加约20%。该公司2016财政年为止的净负债达到0.58倍相当高水平，较2014及2015年则分别仅为0.10倍及0.29倍。

惟该公司的原料是以马币购买，惟其产品出口则是以美元/人民币报价，所以美元兑马币走强对该公司有利。该行估计，若是马币汇率每跌10仙，预料该公司在2017年的核心净利将增加50万令吉（约+16%）。该行预测美元兑马币汇率落在4.40水平。

该公司旗下的床褥制造业务，也因市场竞争激烈而前景不受看好，特别是原料有增无减，包括弹簧按年增加59%、树胶则按年增加39%，预料使其今年的床褥业务盈利保持低迷。该行将其合理价定在32仙，或等于其2017财政年股价账面值比1.24倍。