（吉隆坡11日讯）伦平资本（LPI，8621，主板金融组）最新业绩符合预期，分析员维持财测不变，预见今年7月开跑的第二阶段普险保费自由化将可能令赚幅承压。

MIDF研究表示，伦平资本2017财年首季核心净利增长7%至7020万令吉，表现在预期之中，相等于该行和市场平均全年财测的21.9%和22.7%。

该公司首季承保盈利成长17%至5850万令吉，主要来自保费收入增长15.2%的贡献，同时净索偿率也降低至26.3%，按年跌12%。

伦平资本首季强劲表现反映在火险保费收入大幅增长40%至7560万令吉，但车险保费则持平于6180万令吉。

尽管首季业绩不俗，但MIDF研究却将该股降级，因第二阶段车险保费自由化带来不明朗因素，不预期其股价有任何进一步上涨空间。

大马投行指出，伦平保险61.0%的保费来自汽车和火险，该公司将和其它普险业者一样，短期将因保费自由化而面对赚幅降低的冲击。

无论如何，在国行的定价和监管指南下，自由市场定价将可能受约束。

该行认为伦平资本的估值偏高，目前股价为2018年账面值的2.4倍，相比普险公司平均并购股价/账面值仅为2.0倍。

看好管理层策略

肯纳格研究表示，伦平资本作好准备应对将从2017年7月起实施的第二阶段保费自由化措施，一般认为到时竞争将更激烈和赚幅将压缩，但该行看好管理层的策略，这包括更佳的精算团队、投资于新系统和汽车保险组合低于其它业者。

同时，该行认为，伦平资本获得捷运（MRT）的第二项保险业务，虽然该保费不到总额的5%，但将有助提升其声望。