（吉隆坡3日讯）云顶大马（GENM，4715，主板贸服组）的最大催化因素为今年杪投入营运的20世纪福斯主题乐园，惟实际利好最快也只能在2018年下半年开始实现，基于该公司股价已反映其估值，分析员下调其评级。

股价已反映估值

艾芬黄氏研究表示，市场对云顶大马的投资情绪在过去几个月来一直改善，但业务成长则必须等待云顶综合旅游计划（GITP）更多设备投入运作。

该行调高该公司2018年至2019年的股本回酬，介于5.3至8.3%之间。

不过在2016年该公司营运盈利仍获得5.3%不错成长，分析员预测该公司的营运盈利会更进一步成长至5.8%，在福斯主题乐园投运后，其营运盈利将飙升至21%。

尽管去年该公司并没有推出新设施，但是其访客人数仍按年成长5%，当中本地和外国游客人数皆出现成长，分析员相信这是因为马币疲弱令云顶成为更廉宜的区域旅游替代景点。

中“限韩令”为重大利好

同时，中国政府祭出“限韩令”，这对云顶来说是一项重大利好，因为未来会有更多游客寻则前来大马旅游，在来马游客成长情况下，前往云顶消费的游客也会随之增加，因为云顶对中国游客来说十分有吸引力。

艾芬黄氏预测美元兑换马币料落在4令吉20仙至4令吉30仙之间，在此水平云顶对比区域竞争者将处于十分竞争力的位置。在弱势马币情况下，本地赌客也不会选择前往国外。

另外，在今年该公司将新增650间房间，当中400间是来自之前关闭整修的主题公园酒店，另外200间则是新高级套房，预计将增加云顶整体酒店7%住房，这对高达93%入住率云顶来说十分关键。

在上述利好情况下，云顶今年放眼要吸引3000万名游客前往该处目标，预计不难达标，游客成长前景乐观。

美英营运盈利正面成长

至于国外业务部份，该公司美国和英国业务营运盈利皆有正面的成长，尽管这两个国家业务仅占了云顶整体的核心营运盈利的15%，但两处的获利成长预料将可抵销该公司位于巴哈马比米尼（Bimini）新度假村营运初期亏损。

该公司管理层也指出，比米尼项目达致收支平衡时间比预期长，惟在2016年其亏损幅度维持。

艾芬黄氏看好云顶未来获利将继续成长，惟其股价已经反映其大部份潜在利好，该公司下调其评级至“持有”，调高目标价至6令吉。