（吉隆坡13日讯）合成工业（HUPSENG，5024，主板消费品组）原料成本及营销开销减少，分析员上调2017至2019财政年财测5%至7.2%。

达证券指出，该公司中短期业务料从较低原料成本、产能扩张、效率优化、转换营销策略中受惠。

获利受原棕油价影响

该行预计，精炼棕油占合成工业总生产成本30%，导致获利高度依赖原棕油价走势。

过去该公司盈利成长与原棕油价走势相反，敏感分析显示，精炼棕油价每跌1%，盈利将走扬0.5%。

该行预测，2017年原棕油平均价每吨企于2700令吉，高于2016年的1.9%，料将拖累该公司2017财政年业绩。

可是在季度业绩表现，2017财政年盈利料在后期反弹，因原棕油价料在2017下半年走疲至每吨2460令吉，对比2017上半年的每吨2940令吉。

2017年第一季，因精炼原棕油走高影响，该公司盈利按年跌15.7%至1170万。

至于白糖，管理层表示价格将下滑。目前该集团支付每吨2600令吉白糖价，低于2017至2019财政年预测的每吨2780令吉。

有鉴于此，达证券下调2017至2019财政年预测至每吨2600令吉。

产能扩张方面，该公司放眼增设多一架烤炉，扩展产能17%至每年4万5500吨，应对产能拥挤状况。

目前该公司有6个烤炉，年产能3万9000吨。

因现阶段该公司还在和供应商洽谈最终审定规格，达证券预计，新烤炉料在2018下半年投运，成本约200万令吉。

试跑自动化堆叠系统

另外，该公司也探讨自动化堆叠系统改善产能效率，但还在试跑阶段，预计完成后可带动盈利微幅增加。

该公司预计，2017及2018财政年资本开销料各为300万至400万令吉，可通过营运资本融资，且不影响2017至2019财政年的每股6仙派息能力。

该公司2016财政年净现金企于1亿零570万令吉，2017及2018财政年料各有5580万及5610万营运现金进账。

过去，该公司采用上线行销（大众媒体广告）策略（ATL）推广给目标顾客，未来料转换至线下行销策略（BTL）如提供试吃活动瞄准顾客群。

达证券看好此策略，因以成本角度来看，BTL方案成本普遍低于ATL，料有助于降低2017至2018财政年营销活动（A&P）开销1.8%。

纳入众多利好因素，该行对该公司盈利前景展望正面。

鉴于白糖成本及营销开销下滑，该行上调2017至2019财政年盈利预测5%至7.2%，评级从“持有”上调至“买进”，目标价从1令吉39仙调高至1令吉50仙。