（吉隆坡15日讯）东方食品（OFI，7107，主板消费品组）计划推出的新饼干和薯片产品，将有望进一步带动盈利增长，同时该公司处于净现金地位，将有能力举债以扩张产能。

艾毕斯研究表示，东方食品预计未来数月内推出新饼干产品，同时将扩建两条薯片生产线，以满足市场需求。

该行相信，新生产线于2018财年（3月杪结账）下半年启用后，饼干和薯片年产能将分别增加1万零800公吨和3500公吨。

该行指出，一旦新产品成功打进市场，长期而言赚幅将提升，因饼干原料成本低，赚幅可高达30至40%，相比零食赚幅为20至30%。

不过，管理层预期新产品将需3年才能达到全面产能，因需展开行销和打响知名度以取得市占率。

艾毕斯估计该公司2018和19年净利温和成长6.7%和11.5%，至1950万令吉和2180万令吉，至于营收则分别增长7.5%和7.0%。

若排除2017年的420万令吉外汇收益，则2018年核心净利为扬升29.3%。

现金流强劲
有能力每季派息

同时，预计2018年赚幅保持在和前一年相同的9.2%水平，以及2019年升至9.6%，因原料成本走低。

东方食品过去4年营收和净利年均复合成长率为4.8%和4.9%，该公司资产负债率健康，每股净现金2仙，将有充裕空间以举债进行产能扩充。同时，其营运现金流强劲，因此有能力每季派息。

该公司63%营收来自出口市场，本地市场只占37%，海外营收贡献从2013年的50%提升至2017年的63%，据了解外销产品售价比国内售价高出10至15%。艾毕斯预期2019年海外营收比重升至67%，因国内市场萎缩，2016财年国内销售下跌12%和2017年持平，主要受消费税影响。

艾毕斯研究给予该股“守住”评级，目标价1令吉61仙。该行看好该股具抗跌性，提供持续股息和稳定盈利，业务不受景气周期影响。但该股已充份反映价值，上升空间有限，同时周息率低于3.5%。

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