（吉隆坡29日讯）IOI集团（IOICORP，1961，主板种植组）第四季及全年净利普遍落后市场预测。分析员虽然预期2018年制造业务有望好转，惟今年偏高原棕油价格恐不能持续，使未来业务表现看淡，稍微下调其财测及评级。

马银行研究表示，IOI集团第四季业绩表现令人失望，因受到下游业务表现欠佳所拖累，将2018及2019年每股净利预测下调3至4%。

丰隆研究也因第四季和全年净利表现不及预期，将2018及2019年核心净利预测下调12.6%及6.4%，主要反映较低鲜果串产量及制造业务的赚幅较低假设。

艾毕斯研究将IOI集团2018财政年净利预测下调15%，主要预期制造业务较低赚幅。

2019财政年财测预料按年仅微增1.9%。联昌研究将2018及2019年每股盈利预测下调1至4%。肯纳格研究将2018财政年核心净利下调8%，以反映较低的回酬率。

唯一建议沽售评级的艾芬黄氏研究，将IOI集团的2018及2019年每股盈利预测下调10至12%，以反映2017财政年的疲弱业绩，特别是受到下游制造业务走低拖累，并下调评级及目标价。

马银行研究预料，IOI集团2018年下游领域有望改善，不过，2017年的高原棕油平均价格将不会重复，预测2018年的原棕油平均价格落在每公吨2500令吉，而鲜果串产量料按年增长12%。

具3优势

丰隆认为，IOI集团优势包括高效种植管理、健全的资产负债表（截至2016财政年净负债仅为0.66倍）以及营造强劲的营运现金流。不过，股价升势则受到昂贵估值限制。

联昌表示，IOI集团取消全部累积的1亿7795万股的库存股，若以2017年6月29日市价4令吉40仙为准，总值约7亿8340万令吉，股本减少2.7%至62亿8800万股，这对股东有利。

IOI集团管理层认为，旗下种植业务料在2018年仍取得良好业绩表现，因鲜果串回酬率走高及油棕树龄落在生产黄金期而推动产量。

大众研究表示，下游制造业表现将改善，因较低及更稳定原料价格，料将持续至未来数月。

IOI产业财测上调

IOI产业（IOIPG，5249，主板产业组）业绩表现超越预期，分析员普遍上调财测，惟未入账销售下跌，让兴业研究下调净利预测。

丰隆研究将IOI产业2018及2019年核心净利预测，稍为上调2.0%及0.3%，分别至9亿3200万及9亿4500万令吉。

肯纳格研究指出，IOI产业2017财政年核心净利超越预测，主要是旗下Trilinq作出较好的盈利贡献，2017年销售额达到28亿5000万令吉的新高记录。

肯纳格将2018财政年核心净利预测上调16%，以反映较高销售及入账假设，但认为每股6仙股息稍让人失望。

MIDF研究也认为业绩超越预期，主要来自新加坡的销售，预计接下来的新产业推介主要在本地和中国，维持财测不变。

兴业表示，IOI产业的业绩虽超越预期，但未入账销售从14亿8500万令吉降至10亿2000万令吉，加上新加坡销售料下跌，因此下调2018和2019年财测6至7%。

http://www.sinchew.com.my/node/1677389/%E4%B8%9A%E7%BB%A9%E9%80%8A%E8%89%B2%EF%BC%8E%E6%A3%95%E6%B2%B9%E4%BB%B7%E5%9B%9E%E8%B0%83%EF%BC%8Eioi%E9%9B%86%E5%9B%A2%E8%B4%A2%E6%B5%8B%E4%B8%8B%E4%BF%AE