（吉隆坡14日讯）西港（WPRTS，5246，主板贸服组）货物集散业务有望上扬，从而抵销区域转运业务急挫的冲击，但长期仍存有不稳定因素，分析员维持财测不变。

大华继显研究指出，西港在区域转运业务的市场份额于2017年第二季显著下滑，主要是新海运联盟全面再调整效应影响。

据港口第二季转运数据显示，西港转运量下滑导致巴生港口货柜量下滑8%，新加坡港口（PSA）吞吐量则显著反弹10%；西港货柜马六甲海峡市场份额按季下滑，从19%跌至16%；巴生港口处理的平均货船规模也按季走跌。

以上数据反映，西港转运量在第二季按年跌17%，是受新海运联盟——大洋联盟（OCEAN）及THE Alliance全面调整影响，导致转运量从巴生港口转移至新加坡港口。

大华继显相信，此风险已反映于股价，看好比转运业务回酬更高的货物集散（gateway）货柜吞吐量，在大马强劲出口成长推动下还有上扬空间。

大马港口第二季的货物集散按年成长5%，至210万个标准货柜（TEUs）；西港货物集散增8%，至70万个标准货柜，上半年共处理130万个标准货柜，市场份额企于34%，预计2017年7至8月的总标准货柜将在货物集散支撑下，展现按月成长趋势。

配合该集团预测7至12%货柜吞吐量成长下滑趋势及2017年1至8月成长量走低8%因素，该行维持货柜吞吐量成长预测。为反映货物集散走强，该行看好将成长9%，至2800万个标准货柜。

尽管2017下半年吞吐量将低于2016年下半年，但看好该集团盈利风险将被2017下半年投资税务津贴收益抵销。

2017财政年该集团税率小于10%，对比2017上半年的18%。

大华继显指出，该集团2017年盈利成长下行风险有限、货物集散吞吐量强劲走势尚未反映于盈利，虽然已跨越吞吐量再调整的不稳定状况，但依然对不稳定盈利能见度保持中和看法，主要是该集团因还在等待吞吐量成长反弹时机、投资税务津贴（ITA）详情及面临成长走高风险。

有鉴于此，该行维持2017至2019财政年盈利预测不变，维持“持有”评级及3令吉80仙目标价。