（吉隆坡6日讯）码头资产上市延迟以及获利表现不佳，MMC机构（MMCCORP，2194，主板贸服组）近期遭市场抛售，惟分析员认为码头业务预测将在下半年改善，且可能进行新并购。

兴业研究指出，预测未来3年没有任何售地输入、SMART大道的9800万令吉拨备以及港口、建筑和工程及能源与公共事业收入认列减少等因素，该行下调该公司2017至2019财测，分别介于15至24%之间。

港口上市延后利空已反映

值得留意的是，该公司股价在10月份一度大挫近13%，这已经反映了该公司的获利下跌以及港口业务延迟上市利空。

同时，在港口业务表现转佳情况下，该公司或可取得2年28%净利复合成长（CAGR）。

该公司将在11月底公布第三季业绩，丹绒伯勒巴斯港口（PTP）、柔佛港口以及槟城等港口TEU（20尺标准货柜）处理量分别按年成长了1%、12%以及7%。

尽管北港的TEU按年下挫6%，但兴业认为在PTP以及柔佛港口强势成长，足以抵销北港疲弱表现。同时，该管理层也表示，港口业务将延迟至2019年初才上市。

拟购部份沙巴港口股权
料增加港口营运组合

另外，兴业与MMC机构管理层会面后表示，该公司正在考虑从曙光资本（SURIA，6521，主板贸服组）手中买入部份沙巴港口股权。这笔交易预测会增加该公司港口营运组合，也将增强该公司在大马国内港口整体营运能力。

除基建和公用事业业务外，MMC机构也是大马建筑公司的代表，目前公司手握200亿令吉工程订单，同时也是捷运第三线最可能会出线的竞标者。

兴业认为，MMC机构的工程和建筑业务在双溪毛糯—加影捷运线工程完成后，该部门在2017年的表现将下滑。

该公司正在面对的下行风险包括：港口业务不佳、不利并购、过度举债、订单收入延迟、子公司表现不佳以及气体需求低于预期等。

综合以上，兴业给予该公司“买进”评级，目标价为3令吉30仙。