（吉隆坡13日讯）国油气体（PETGAS，6033，主板工业产品组）2017财政年9个月财报达标，分析员也普遍维持未来财测不变，但却扫不去市场对明年1月落实的第三方使用条款（TPA）对集团盈利前景的隐忧。

艾芬黄氏研究表示，国油气体2017财政年第三季核心净利为4亿1200万令吉，拉高9个月净利至12亿9100万令吉，达到全年财测的74%和73%，表现符合预期。

安联星展研究认为，尽管业务相对稳定，但国油气体第三季赚益却因高营运成本而降至44%，比首季和次季的47%和45%为低。

仍延续每季派息传统

不过，该公司仍延续每季派息传统，第三季派息每股16仙，9个月累积派息47仙，相等于71%派息率。

展望未来，肯纳格研究预见国油气体第四季表现将停滞不前，市场焦点也将开始放在2018年1月落实的TPA影响。

大马投行说，国油气体管理层指出，在新TPA下，天然气输送折旧替代成本将是现有历史账面值的3倍，运输业务ROA可能跌至8%以下，从而拖累2018/2019财政年营业额进一步下跌9%，并反映在净利下挫24%上。

“我们将等候今日的分析员汇报会后提供更多细节。”

边佳兰再气化终站投运
催化下个增长期

同时，大马投行认为，随着边佳兰再气化终站开始投运，这将催化国油气体下个增长期，预见新再气化终站将从2018财政年起贡献3亿令吉息税前盈利（EBIT）。

“不过，值得关注的是，国油气体的天然气运输环节2018/2019财政年监管资产15%回酬比国家能源2017财政年资产回酬5.4%为高，因管理层积极与监管单位合作来降低对业务的影响。”

普遍维持财测

整体来看，尽管国油气体9个月财报达标，各大证券行也普遍维持财测不变，但对集团投资前景却趋向悲观，其中达证券倾向观望明年1月落实的TPA对集团带来的盈利风险，因在最糟的情况下，TPA落实可能蚕食集团2018财政年营业额的18%。

马银行研究则相对乐观，认为国油气体股价近期因TPA隐忧显著下调，并预见TPA不会对集团获利带来重大冲击，因此股价现落后大市，将为投资者带来良好的风险回酬表现。