（吉隆坡11日讯）金务大（GAMUDA，5398，主板建筑组）2018财年受惠于3超大型轨道工程陆续推出以及产业销售表现标青，分析员一致看好未来获利前景，最乐观者认为该公司仍有高达41%上涨空间。

财测维持不变

只不过，基于该公司将在12月15日（本周五）公布业绩，大多分析员维持财测不变。

在上周举行汇报会后，几乎所有分析员都指出，该公司受庞大工程订单支持以及国内外产业销售良好，认为该公司后势看涨，丰隆研究甚至给出6令吉75仙目标价，对比今日闭市4令吉80仙，价格高出40.62%。

马银行研究表示，金务大目前拥有高达73亿令吉工程订单，将持续支持该公司盈利至2020财年。该公司也调低2017以及2018财年获得新订单目标，从之前每年100亿令吉，调低至60亿至70亿令吉。

马银行补充，该公司合约主要是来自东海岸衔接铁道（ECRL）、捷运第三线（MRT3）、隆新高铁（HSR）以及泛婆罗洲大道等。与此同时，该公司产业销售在2018财年第一季强劲。

竞争捷运第三线有优势

由于捷运第三线有高达80%是属于地底工程，金务大管理层认为，他们二手承包工程有足够竞争力。捷运第三线有高达40至50%工程将颁发给本地公司，按总工程费用约400亿令吉计算，约有200亿令吉工程将颁发给本地公司。

捷运三线工程竞标将在2017年底结束，2018年上半年公布，马银行预测最快将在2019年初开始颁发给本地工程业者。

丰隆研究分析，金务大参与二手承包机会很高，原因有3，分别是该公司已经有12架隧道挖掘机，具成本竞争优势；拥捷运第一线和第二线建筑经验；已经完成了广泛土壤研究工作。

至于隆新高铁部份，金务大与马资源（MRCB，1651，主板贸服组）组成的财团竞标公司外，其竞争对手包括：怡保工程（IJM，3336，主板建筑组、双威（SUNWAY，5211，主板贸服组）、Jalinan Rejang和Maltimur Resources组成的财团以及杨忠礼机构（YTL，4677，主板贸服组）。

联昌研究表示，金务大与马资源具有策略性优势，主要是马资源大股东为雇员公积局、同时也是政府相关公司，并拥有土著公司地位。另外，马资源也是众多本地工程公司当中，唯一一家拥有工程交付合作伙伴（PDP）经验的建筑公司。

值得留意的是，隆新高铁竞标者可以按照竞标价格比例订出其收费，而不是按照过往PDP模式的6%工程总费用的收费标准。

不过，竞标者收费比率也是竞标评定标准之一，不排除有竞标者以低于6%比例竞标。但金务大管理层指出，隆新高铁工程风险比捷运工程来得高，因此收费比例会比PDP模式来得高可能性较大。

未来数年产业赚幅料承压

艾芬黄氏也指出，金务大目前也和中国交建（CCCC）针对ECRL项目进行协商，有可能从该项高达550亿令吉的铁路项目中，攫取60亿至80亿令吉的二手承包合约。

同时，该公司也准备在明年竞标130亿令吉沙巴部份的泛婆罗洲合约。

该公司2018财年第一季产业销售按年增加110%，未入账销售增加至21亿令吉。该公司放眼在未来两年取得35亿和40亿令吉销售目标。

尽管如此，达证券认为，该公司的产业赚幅未来数年将面对压力，主要是海外产业项目赚幅比本地项目赚幅低。还有，该公司也受到本地造镇项目，较高预付费用影响，赚幅也会缩水。