（吉隆坡7日讯）星狮（F&N，3689，主板消费品组）首季业绩符合预期，分析员认为，随着白糖和奶粉价格下滑以及马币走强，该公司的赚幅将改善。

肯纳格研究表示，星狮首季核心净利下跌7%至1亿2030万令吉，表现符合预期，占该行和市场平均全年财测的29%和28%。

销售疲弱

该行认为，国内销售疲软将可能继续拖累营收成长，但马币走强可带来利好，因该公司进口大量原料，但只在中期受惠，因该公司必须先清掉现有原料库存，而出口受益也可能减少。同时，该行继续预期在重组行动后赚幅将扩大。

大华继显研究指出，星狮大马业务首季销售下滑7.2%，但出口取得双位数成长，缓和了整体营收的跌势。不过，核心营运盈利下跌39.8%，相信是由于白糖和奶价上涨之故。

星狮泰国业务营收成长5.5%，受对中南半岛的出口双位数成长和扩大分销网所带动，但糖价上涨和促销费用增加导致核心营运盈利下跌3.1%。

该行表示，第二季适逢农历新年，星狮大马的饮料销售料增长，同时糖价将在接下来季度比首季低5至10%，这将令赚幅改善。

“我们的敏感度分析显示，糖价每变动10%，将影响2018-2020年净利预测6%。”

全球脱脂奶粉价格从2017年2月的每公吨2600美元高峰下滑至1800美元，预料将令该公司赚幅在下半年回升。奶粉价格每变动10%，将冲击该行的财测8至9%。

达证券也正面看待星狮2018财政年第二季盈利前景，盈利贡献来自农历新年更高的国内销售、出口销售和大马部门的投入成本降低。

放眼出口销售达8亿

星狮正放眼出口销售在2020财政年达到8亿令吉，在2017财政年该公司的出口销售已达到5亿令吉水平，占总销售的12%。

该行表示，在奶粉和白糖价格下跌的带动下，星狮的营运赚幅将改善或保持在现有水平，同时该公司也将从马币和泰铢走强中受惠。

星狮2018财政年首季的净赚幅为10%。

http://www.sinchew.com.my/node/1726294/原料跌价．马币走强．星狮赚幅将改善