＊焦點課題

商業高峰（PUNCAK,6807,主板基建計劃組）建議以15億5千530萬令吉，將旗下水務資產脫售給雪州政府，因此召開股東特大尋求小股東的支持。

顧問：不公平但合理

KAF投資銀行表示，上述提案雖然“不公平”，但“合理”，建議小股東支持該提案。

該投資銀行在獨立評估報告中指出，認為售價“不公平”是由於雪州政府的出價低於商業高峰私人有限公司（PNSB）的合理價，同時只有雪州水供公司（SYABAS）合理價的70%及SYABAS債券股合理價的86.53%。

至於同時給予“合理”意見，是由於考量兩家公司仍面對一些巨大挑戰和風險，若無法解決可能對公司淨利帶來衝擊。

有鑑於此，在衡量利弊後，KAF投資銀行仍建議股東接受雪州政府提出的收購提案，在股東特大投下贊成票。

雪州政府是在去年杪透過旗下達魯益善集團（KDEB），提出以96億5千萬令吉全購雪州各水務公司股權，藉此整合水務領域，商業高峰旗下的PNSB和SYABAS，亦是獲得獻購的水務公司之一。

至今，雪州政府的全購獻議已取得多數水務公司股東的同意，唯獨掌握雪河公司（SPLASH）40%股權的金務大（GAMUDA,5398,主板建筑組）仍堅持不妥協，主要是雪州政府的出價與金務大的預期價碼存在差距。

另一方面，商業高峰在商業高峰（馬）有限公司及雪州水供公司的原投資成本，分別為4億2千170萬令吉及4千零90萬令吉，一旦脫售這兩項水務資產後，該公司將可取得淨利4億1千450萬令吉。

聯昌研究則認為，商業高峰脫售旗下水務資產，對該公司屬正面，可通過國內外併購活動擴展其油氣業務，並可能擴大至國家石油頒發運輸及裝置領域以外的合約。

肯納格研究說，水務盈利幾乎佔集團所有盈利，脫售水務資產後將留下很大盈利真空，這項真空等待填補，集團目前未鑑定可以填補上述真空的投資。

該公司以15億6千萬令吉脫售水務產業，並決定將其中34%用來派息，相等於5億3千430萬令吉或每股1令吉，週息率為30%，預計明年上半年派發。

售後留下盈利真空

分析員補充，集團的核心領域擴展，包括油氣業（預期將是很大盈利貢獻者）、污水處理設施和建築業等，也探討種植業契機。

M I D F研究指出，儘管第三季油氣營業額按年挫6.8%，成功轉虧為盈750萬令吉，首9個月虧損亦收窄至360萬令吉，更高盈利進賬與低營運成本為主因。

該行表示，在派發特別股息5億3千430萬令吉後，商業高峰剩下的10億1千770萬令吉將充當收購未來業務用途。該公司在脫售核心水務業務後，成為淨現金公司，可能面對被列入PN17公司的風險，須在12個月內將業務正常化。

另外，商業高峰脫售水務資產經歷6年才打開僵局，興業研究認為，商業高峰召開股東特大尋求股東批准，並促請股東批准脫售行動及終止6年僵局，相信整個過程可於2015年第三季完成。

大馬研究說，該公司欲使用脫售所得的10億2千萬令吉擴展油氣業與種植業務，亦受圈定為甲洞8億令吉焚化爐的競標商。

特大焦點商業高峰（PUNCAK,6807,主板基建計劃組）
活動：股東特大
日期：1月7日（星期三）
時間：上午10時
地點：沙亞南Concorde酒店（星洲日報／投資致富‧本周焦點）