讀者陳先生問：

阿瑪達（ARMADA，5210，主板貿服組）業務前景如何，還會再跌嗎？現在值得多少錢？

答：談到阿瑪達的業務前景，大眾研究在5月27日的剖析報告指出，該行正面看待該公司的海上浮式生產儲油船業務（FPSO），目前有3艘浮式生產儲油船及一艘浮式前油裝置（FSU），將為公司帶來穩定的現金流及較少受到國際油價低迷的衝擊，因為營運穩定的長期合約。

手握256億訂單

該公司旗下的浮式生產儲油船領域的營業額，主要動力來自Kraken（52%完成及料2016年財政年第三季交付）、Eni-15/06（38%完成及料在2016年財政年第四季交付）及Madura計劃（11%完成及料在2016財政年第四季交付）。截至2015年財政年首季，該公司的手握訂單達256億令吉，加上選擇性延長合約為133億令吉，顯示長期盈利可持續性。

這還不包括2015年4月簽署的3億美元（約11億令吉）的Malta合約，以供應、營運及維持一艘液化天然氣的淨式前油裝置，後者預料在2016年在Delimara開始進行商業營運。

專注管理成本

岸外支援船只（OSV）最新季度的營業額按年增長5.3%，主要是它2014年收購的AT306及AT500船只作出貢獻，惟受到B級船只較弱貢獻所抵銷，後者使用率從之前的71%下跌至66%。而整體船只使用率從79%下跌至71%。它持續中的翻新船只計劃中有5艘船待售。該公司將專注在管理成本，特別是短中期里，以應付深具挑戰性的環境。

該公司的運輸及裝置（T&I）業務方面，該公司最近將撥給此業務的資本開銷，從原本的2億令吉減少至8千萬令吉，包括工作駁船、輸送管鋪置及挖溝器材等的資本開銷。它節省下來的1億2千萬令吉重新撥到FPSO及浮式氣體儲存業務。

今年5月間，聯昌表示繼續看好阿瑪達的強勁盈利能見度，因浮式生產儲油船合約多是長期性質，且該公司在國際市場曝光率很高，掌握9項FPSO合約，是全球第五大FPSO業者。

至於現在值得多少錢，其中兩家證券研究最近給的評級與推荐值得參考。興業研究於6月1日給的目標價為1令吉43仙（當時的市價為1令吉28仙），而大眾研究在6月9日給的目標價為1令吉48仙（當時市價為1令吉25仙）。兩家證券行都給予“買進”評級。（星洲日報／投資致富‧投資問診‧文：李文龍）