作為經濟作物，棕油對於大馬經濟的貢獻不容忽視。在2005年前，大馬更是位列全球榜首的棕油生產及出口國，其後，大馬進行經濟改革，以致地位被印尼取代，目前則是全球第二大棕油出口國。

 

棕油價2月曾飆至2639令吉

 

在全馬各地皆有油棕種植園坵，惟基於適合種植的土地越來越少，許多州屬尤其是沙巴皆出現飽和狀態，為了繼續在此領域保有一席之地，種植公司不得不尋求對策，包括多元化業務至棕油下游、將業務觸角延伸至其他國家等。

過去一年，棕油價格起落不一，而受到厄爾尼諾氣候所影響，庫存量不足，棕油價格出現回暖跡象，今年2月12日價格甚至飆升至每公噸2千639令吉，改寫過去21個月新高，惟這漲勢究竟只是曇花一現抑或能一鼓作氣繼續飆漲，只能等待時間來定奪。

對於大馬目前的種植領域前景，分析員皆持有不同看法，惟普遍上皆正面看待其發展。

在大馬上市的種植公司不在少數，今次一行兩股所撰寫的則是兩隻政府相關的種植公司，分別是聯土全球（FGV，5222，主板種植組）及砂勞越油棕（SOP，5126，主板種植組）。

 

聯土全球力挽頹勢

聯土全球可謂是大馬最備受爭議的種植公司，1956年成立，在公司決定上市時，引發了朝野政黨一輪舌戰，甚至有小股東擔心資產轉移，入稟法院，暫緩其上市計劃。最終，在延期處理後，才順利上市。

 

曾是全球第三大上市案

該公司是在棕油價格高峰期的2012年掛牌，是當年全球規模第三大的上市案，集資104億令吉，知名度更一度超越同年上市的臉書，並成功引起國際投資者的注意。

在6月28日上市首日，該公司溢價75仙，並以5令吉30仙掛收，同時，在上市兩個月後，派發股息，風頭一時無兩。

惟聯土全球卻沒有藉著此漲勢，趁勝追擊使公司更上一層樓。反之，股價在受到棕油價格下挫時，管理層無法穩住跌勢，使股價跌得鼻青臉腫，在不足4年的時間裡，股價由高峰期的逾5令吉，直直下挫至目前不足2令吉的窘態。

 

高價購Eagle High
股價受挫

更令該公司股價受寒的是在去年6月，以高價收購印尼飛鷹集團（Rajawali Group）旗下Eagle High種植37%股權一事，引發投資者拋售股票，使得其股價下挫至1令吉65仙水平，至今依然無法回揚。

聯土全球是大馬全球性多元化農業企業之一，是全球最大的棕油生產公司及全球第三大油棕種植業者，其業務觸角涉及全球超過10個國家，包括北美、歐洲、亞洲和中東地區，主要圍繞6大業務：棕油上游、棕油下游、白糖、橡膠、研究與發展，運輸、物流、營銷及其他（TLMO）。

該公司在上市初期，淨利從2012年的9億零506萬令吉增加至2013年的11億零830萬令吉，惟輝煌時期沒能持續，在2014年，該公司淨利則下挫51.40%至5億3千865萬令吉，比上市時的淨利還要少。

而受棕油價格及馬幣匯率低迷影響，在截至2015年9月30日止第三季，更是從前期的虧損933萬2千令吉惡化至3千392萬2千令吉。

 

積極重整下遊子公司

為了一洗頹勢，該公司積極重整其下遊子公司，並拓展業務至東盟和非洲市場，同時，進行翻種和改善樹齡，以加強營運效率。

拿督莫哈末依米爾為該公司的總裁兼首席執行員，他期望能夠帶領公司，在2020年，成為全球10大農業企業，並擬定“2020年全球策略大藍圖”。

該全球策略大藍圖包括要在2020年前，在規模與產能方面以倍數成長、定位為全球油棕業領導者、成為橡膠與糖業的“三甲”之一，和工業油脂的三甲。

聯土全球目前擁有土地儲備超過45萬公頃，油棕上游業務為公司貢獻主要盈利，每年生產超過300萬公噸棕油。

 

4月1日股價：1.50令吉
市值：54億7千200萬令吉
2015年營業額：1千566萬9千741令吉
每股淨利：3.2仙
本益比：47.19倍
週息率：2.44%
大股東：聯邦土地發展局（33.70%）

 

砂油棕高峰回穩

以砂勞越為大本營的砂勞越油棕是一家政府相關公司，其股價在上市的這許多年來，曾經在1993年12月創出10令吉的高峰，惟在後期逐漸恢復平穩，截至目前，則維持在接近5令吉水平。

砂勞越基於環境及土壤的關係，因此，適合種植油棕樹，而砂勞越油棕的成立，則是由協助發展中國家開發農業活動的機構，由英國公司投資的共和聯邦發展機構（Commonwealth Development Corp.）與砂勞越土地保管及發展局控股（Pelita Holding）聯營的油棕種植公司，業務涉及提煉棕油、銷售棕油及棕仁。

公司在1968年成立，並於1991年8月16日在大馬交易所上市，是砂勞越第一家上市的種植公司及第三家獲准在大馬交易所上市的砂勞越公司。

該公司上市首日，即以1令吉11仙掛收，溢價11仙，逾3千萬股易手，在上市後，其穩定的產能一直深受分析員看好。

而大股東共和聯邦發展機構在砂勞越油棕業務成熟後，即在1995年6月脫售所有股權。

而砂拉越企業大亨丹斯里林昌和林昌新兄弟入駐，並分別擔任執行主席及非獨立非執行董事職位。

 

重組計劃被擱置

公司在1998年欲進行重組計劃，多元化業務至木材、船務和採石業，惟此計劃遭到砂勞越土地保管與發展局反對，因此，重組計劃被擱置。

該公司從早期只有2千零23公頃土地開始發展，而據2014年財報，該公司擁有7萬3千216公頃土地，惟全部屬於租賃土地。

當中6萬3千530公頃已種植油棕樹，5.30%為幼樹、53.10%則是樹齡介於4至10年的樹、31.90%為成熟樹及9.70%為老樹。

據2014年財報，受惠於高產量鮮果串及高油價，該公司錄得了1億2千340萬令吉的淨利，比前期高出23%。

但2015年卻面對棕油價格下滑的打擊，截至2015年9月30日止第三季，砂勞越油棕淨利由前期的3千704萬2千令吉下挫至1千834萬2千令吉，累積9個月的淨利，則由前期的1億1千零90萬令吉下挫至4千零86萬5千令吉，下跌幅度達61%。

砂勞越油棕發佈其在12月的月產量數據顯示，其鮮果串比11月的8千336萬8千公噸下跌至7千879萬7千公噸；棕油則從2千808萬7千公噸下降至2千747萬3千公噸及棕仁則有所上升，從573萬3千公噸提昇至600萬6千公噸。

 

4月1日股價：4.69令吉
市值：20億7千零15萬令吉
2015年營業額：364萬2千385令吉
每股淨利：19.31仙
本益比：24.34倍
週息率：1.17%
大股東：升陽種植有限公司（28.64%）、砂勞越土地保管及發展局控股（20.34%）（星洲日報／投資致富‧一行兩股‧文：劉玉萍）