读者林小民问：

棕油提炼机械制造商DOLPHIN国际（DOLPHIN，5265，主板工业产品组）最新业绩表现如何？财务状况稳固吗？市场如何看待其业务前景，可以买进吗？

答：截至2016年3月31日为止第一季，DOLPHIN国际的净利跌至5000令吉，前期净利则为310万7000令吉。该公司首季营业额为1141万5000令吉，前期为1061万8000令吉。

对于公司较低首季业绩表现，主要是工程的赚幅较低、融资成本偏高、以及派送凭单红股计划时承担一次过的企业活动开支等因素所致。

谈到未来业务前景时，该公司表示，预料截至2016年12月31日为止财政年的业绩表现将令人满意，主要是该公司将会努力向新及现有客户争取更多额外的工程合约。

财务情况方面，总资产有1亿5679万8000令吉，包括非流动资产下的产业／工厂／器材为3124万2000令吉、发展成本为941万1000令吉。

在流动资产方面，贸易应收款项有1229万令吉、客户在合约工程所拖欠款项有7423万5000令吉，银行固定存款为1972万令吉、现金／银行余款有401万2000令吉。

公司总负债为7297万9000令吉、包括在非流动负债下的银行贷款为1285万3000令吉，流通负债下的贸易应付款项为1015万5000令吉、银行借贷为2627万3000令吉、以及银行透支为971万5000令吉。该公司每股资产值为37.7仙。

该公司的股本为4440万令吉，由2亿2200万股每股面值20仙的股票组成。

肯纳格研究在6月23日发表的报告中指出，该公司首季业绩表现欠佳，即营业额按季下跌56.6%至1140万令吉，主要是2015年中干旱季节造成原棕油产量下跌、及印尼盾兑马币汇率表现欠佳的负面影响，特别是较大的工程合约是来自印尼市场。

谈到该公司未来的业务前景，肯纳络研究表示，预料2016年财政年的原棕油产量将放缓，达到5年低产水平。预料这将使该公司的棕油厂自动化工程业务将进一步走低，这可从其工程较低完成率，及工程订单延迟确认营收情况显示出来。

该行预料，工程订单将延迟至2016及2017年财政年，主要是其2015年财政年工程完成率走低。该行也将其每年工程订单填补额假设，从之前的1亿7000万令吉下调至9000万令吉，因原棕油价格及公司产量比预期低所致。

该行将该公司的2016年全年净利预测，下调至1610万令吉（比之前3000万令吉减少46.3%），至于2017年净利预测则为1310万令吉，比2016年减少18.6%。

当时肯纳格研究给的合理价为56仙（之前为78仙），或等于其2017年财政年预测本益比6.9倍（以每股盈利8.2仙计）；评级为“短线沽售”。

http://www.sinchew.com.my/node/1547434/dolphin%E5%9B%BD%E9%99%85%E5%89%8D%E6%99%AF%E5%A6%82%E4%BD%95%EF%BC%9F