2018-01-02 16:35

大马股市在2017年交出不过不失的成绩单后，2018年能否延续年杪牛气，再上一层楼？抑或会如悲观派所担心，陷入10年周期股灾困局呢？

大马股市2018年走势料先强后弱，上半年将出现第14届全国大选前涨潮，有望把综指推向另一个历史新高峰，惟进入下半年，市场回软机会较浓。

尽管如此，全年综指年终目标，仍有望高企至1835点高峰。

达证券研究主管卡拉达预料，2018年杪综指仍有望达1835点，或等于2019财政年预测本益比16倍。他表示，明年支撑马股利好，包括稳健经济成长、企业盈利复苏、国际原油价格走稳、及马股综指估值比区域同侪来得便宜。

他表示，若是国阵在全国大选胜出再次执政，预料将为马股升势“锦上添花”，有助继续推动升势、及政府政策能够加以延续。大选前的国内消费加强、最近2018年财政预算案的发展利好，将渗进政府及大选机器。

卡拉达对明年下半年的马股走势持谨慎态度，特别是缺乏外资的积极参与，因欧美开始紧缩货币政策，使国际游资流出新兴股市，包括马股也将未能悻免走软。

他指出，全球市场地缘性政治问题将破坏金融市场交投情绪，例如在下个春季举行的意大利全国大选，若是反欧盟政党胜出，将进一步放大全球金融市场的隐忧。

大马国内因素方面，投资者可预期2018年举行的全国大选，马股走势将会历史重演，因为投资者还是会预期在全国大选前后攫取异常投资回酬。

“这使马股综指很有可能在2018年上半年即达到全年高峰，假设大选在明年3月或4月举行，及国阵再次执政等利好推动。”

达证券指出，全国大选最可能的3个结果，若国阵、希盟及伊斯兰党各自竞选，（一）相信国阵保持上届成绩。（二）国阵不太可能夺回三分之二的国席。（三）反对党以微小议席胜出的可能性低。

他表示，马股在2017年表现落后大市情况，即在全球大部份主要股市皆取得双位数增长，惟马股综指至今才增长4.7%，主要是自2017年8月以来，外资忙着沽售马股，因受到美国货币政策开始收紧，以及大马全国大选的不明朗因素拖累。

达证券认为，由于马股估值比区域同侪相对遍低，所以外资料开始回笼马股，逐渐回流马股选择性地买进一些股票。

该行表示，特别是原油价格回扬，大马政府在2018年财政预算案的预估油价为每桶52美元，若是油价每起1美元，将为大马政府增加3亿令吉收入，及财赤也降低2个基点，从而使马股更具吸引力。

针对2018年马股投资策略，达证券建议低估蓝筹股，特别是银行、种植、通讯、公用事业、建筑及建材、消费品及媒体（特别是可从政策措施及世界杯足球赛事中受惠的股项），以及拥有良好基本因素及盈利成长的中小资本股。

该行指出，若以2018年综指年终预测目标为准，目前综指股仍有10.5%上升空间，及包括3.7%的股息，尚属于错回酬表现。

股灾有迹可寻

联昌证券指出，市场意识到大马可能受到10年周期股灾所吞没，担心马股可能大崩盘。

从历史来看，1987年发生的华尔街黑色星期一股市崩跌，1997-1998年亚洲金融危机，以及2008-2009年的全球金融危机后。

假如10年周期应验，下一个崩跌可能是2017或2018年，不过，每一个大型崩跌发生前，综合指数通常在市场顶峰之前两年强力上涨，然后从顶峰开始回落及发生崩跌。

未反映大崩跌之前的牛市期

该行补充，综合指数在过去24个月的表现，并未反映大崩跌之前稀有的牛市期。

联昌研究预估2018年的大马股市将更为波动及挑战性，主要挑战包括2018年国内生产总值成长放缓、大马企业面临潜在成长压力、银行赚利潜在风险、会计标准与条例的更改，这些将造成冲击。

不过联昌认为，市场在首半年将反映上述隐忧，下半年本地与海外直接投资料增加，特别是全国大选举行后。

2018下半年将提升市场展望，这些因素包括：

1）第14届全国大选举行后，流入大马的海外资金将增加；

2）企业盈利改善；

3）建筑工程增多，中国投资可能增加；

4）2018年第14届大选举行后，新股发行步伐可能加速。

企业盈利料扬5.1%

至于大马经济展望，达证券研究认为，2017年前三季的经济成长皆超越市场预测，相信全年的经济成长可达到6%。不过，2018年及2019年料放缓至5.4%及5.1%。

该行指出，2018及2019年，马股综指股的企业盈利料成长5.1%及7.0%（一般市场预测为6.5%及5.6%），区域同侪平均则分别为11.7%及11.1%。

卡拉达表示，该行预测2018及2019年的国际原油价格平均为每桶60美元及65美元，主要获得全球市场需求增加及持续减产所推动，2017年平均每桶为55美元。

他表示，国际原油每桶扬升1美元，大马2018年财政赤字2.8%，将走低2个基点。

马股短期主要潜在重大风险将来自海外市场。

他指出，马股潜在风险，包括政策措施、保护主义、全国大选成绩不理想、中东地区及朝鲜的地缘性政治纠纷等，将令马股波动不靖。 

http://www.sinchew.com.my/node/1715581/告别17喜迎18（系列六）．股灾10年轮回？