大马国家石油公司（Petronas）去年业绩亮眼，同时今年资本开销将增加24%或105亿令吉，分析员预期，国油将释出较多合约，油气业前景可望改善，但不认为上游领域可重返上升周期，因国油承诺派发更多股息给政府，以及仍须继续投资于柔佛炼油及石化中心项目（RAPID）。

油气业前景有望改善

大华继显研究表示，国油2017年的净利升高27%至470亿令吉，同时表示2018年的资本开销和股息将增加。

国油去年第四季资本开销跌26%至107亿令吉及全年跌12%至445亿令吉（2016年为500亿令吉），其中53%使用于边加兰RAPID项目（已完成84%）。同时，国油表示，在2018年的资本开销将增加24%至550亿令吉，以及承诺在2018年派发190亿令吉股息给政府，比2017年的160亿令吉增加18.8%。

大华继显指出，市场可能对国油的资本开销指引感到正面，但所分配的资本开销将只令特定本地上游业者受惠。

同时，该行日愈担忧将于今年3月届满的日本液化天然气合约进展缺乏透明度，该合约占了国油每年液化天然气产出的25%和上游营收逾10%。

丰隆研究表示，尽管国油去年的营运现金流增加40.5%，但资本开销却下跌11.6%，这让该公司更具弹性以派发更高股息给政府。

该行认为，上游领域的资本开销不太可能在2018年重返上升周期。虽然油价改善令营运现金流增加，但相信不会令国油大量颁发合约给上游服务业者。主要原因是国油将增加派息给政府，以及将须持续投资于RAPID直至2019年。

续专注降低每桶石油成本

“展望未来，我们了解国油将继续更专注于降低每桶石油的成本，而非推动石油储备的成长。因此，不预期上游油气开销大幅增加。无论如何，随着油价复苏，上游活动将以缓慢步伐回升。”

肯纳格研究表示，国油2017年核心盈利改善27%，因营运成本降低6%和现金流增加41%。国油在2018年的资本开销将增加24%至550亿令吉，同时油气公司最近公布的第四季业绩也有较佳表现，多家公司业绩稍来惊喜，失望率仅13%，是3年来最低水平。

油价回软至60  不足为虑

肯纳格对油气领域保持中和看法，但有正面倾向。最近油价从70美元回退至62美元，这不足为奇，因美元走强和美国产油量增加。

该行仍预期此领域有较佳前景，因需求增加令库存降低，以及产油国持续减产。该行仍看好具强劲盈利的公司如世霸动力（SERBADK,5279,主板贸服组）、华商机构（W A S E O N G，5142，主板工业产品组）、云升控股（Y I N S O N，7293，主板贸服组）和戴乐集团（DIALOG,7277,主板贸服组）。

大马投行和马银行研究则看法乐观。大马投行认为，尽管国油对资本开销策略保持谨慎，但随着油价升破每桶60美元，油气领域保持加码评级。由于资产使用率已开始改善，预料租费将触底回升。

戴乐云升为首选股

该行首选的油气股仍是具有稳定和经常性盈利的公司如戴乐集团和云升控股。

马银行研究预期油气领域2018年表现和前景将改善，国油更高的资本开销是新正面因素。

“我们保持估计今年平均油价为每桶60美元，但不排除一旦中东局势动乱，油价可能升破80美元。”

该行认为，随着国油增加资本开销，预料将颁发数项合约，本地服务供应商将受惠。

http://www.sinchew.com.my/node/1735343/国油释佳音‧上游油气业难返上升周期