（吉隆坡15日讯）大马2018年国内生产总值（GDP）成长触底反弹，推高全年经济增幅至4.7%，但经济学家忧虑外围环境未见起色，今年经济增长前景依旧严峻，全年增长将介于4.5至4.9%。

前景依旧严峻

联昌研究表示，去年第四季GDP复苏增长4.7%，超越预期的4.2%，其中实际出口止跌回扬，令净出口为GDP贡献0.8%增长动能，几乎抵销内需增长放缓至5.6%冲击。

家庭开销持续稳健，其中私人消费年增8.5%，但值得关注的是，我国去年第四季投资增长几乎停滞不前，仅按年微增0.3%，远低于第三季的3.2%，主要是机械与设备开销减少。

联昌研究解释除了高比较基础、新业务订单能见度转弱和政府相关项目与合约减少，企业也可能静观中美贸易战和英国脱欧，甚至是国内政策变动等风险才行动。

总结全年，大马2018年GDP按年增长4.7%，普遍符合市场预期，但经济学家相信今年经济前进之路依旧诲暗不明。

肯纳格研究认为，制造业采购经理人指数（PMI）、商品出口等指标已显示出增长动能趋缓，不预见去年第四季高经济增长动能将延续至今年首季。

首季恐减缓至4.4%

“首季GDP增速可能减缓至4.4%，甚至低见4.3%，拉低上半年经济增长至4.4%，因此我们下修GDP增长目标从4.7%至4.5%。”

企业资本开销审慎

相比之下，其他证券行对未来经济前景相对乐观，其中丰隆研究说，国家银行称尽管乌云环绕，今年全球经济仍将取得3.5%增幅，因此在外围前景依旧良好下，预见今年大马经济将持续稳步扩张，其中私人消费将获薪酬、就业增长等因素支撑，但私人投资却遭政策不明朗扯后腿，企业资本开销依旧审慎。

“大马随有望从中美贸易战中受惠，但企业仍面对产能日趋饱和与政策不明朗问题挑战，因此国行认为政府需要对税务奖掖进行评估来提振长期国家投资表现。不过，国行预见天然气供应干扰解套将可进一步扶持贸易活动。”

丰隆研究认为，国行对未来经济韧性语调趋向审慎，但仍预见总体经济将稳步扩张。

艾毕斯研究指出，以最新经济指标为准，相信大马经济仍有维持增长的动能，预期全年大马实际GDP增幅将为4.7%，其中上半年增幅仅为4.6%，下半年则将加快至4.8%。

艾芬黄氏研究和达证券则预测全年经济增长4.8%，但达证券预见若外围环境未能在首季出现改善，届时经济将面对更多的下行风险。

马银行研究和MIDF研究最为乐观，预期今年GDP将扩张4.9%，与官方预期的一致，但马银行研究相信全年经济目标仍胥视中美贸易洽商结果及政府长期经济政策。

政府经济成长目标或修正

目前，财政部预测全年GDP将增长4.9%，但实际目标可能在国行3月27日公布2018年报后进一步修正。

利率水平适中 国行料按兵不动

尽管国内与外围逆风不断，但多数经济学家仍预见在温和通膨环境下，当前利率水平依旧适中，国行今年可能维持利率不变。

通膨温和

大众研究说，在低比较基础下，今年通膨率可能触底反弹至2.2%，但仍低于长期平均的2.5%。

“马币兑美元今年料徘徊于4.10至4.20区间，可能提升进口成本，从而加剧通膨风险。不过，基于政府制定RON95汽油价顶限于每公升2令吉20仙，油价浮动带来负面影响将有所减弱。”

综合以上，大众研究认为经济增长停滞风险不多，加上金融失衡信号不强及国行普遍不会尾随发达经济体利率正常化脚步，预见国行利率立场将维持不变。

大马投行认同，在温和通膨环境下，当前利率水平依旧适中，国行今年可能维持现有3.25%隔夜政策利率不变。

“基于经济财政空间有限，一旦经济出现重大挑战，国行仍有空间在第二季减息25个基点。”

报道/洪建文