(吉隆坡5日讯)大马整体油气业2018年第四季业绩表现稍有起色，惟分析员认为，未来6个月的国际原油价格前景仍然波动震荡，全球市场乃充斥重大不确定因素，油气股下行风险犹存，整体前景仍然谨慎。

获“中和”评级

大马投行指出，未来6个月的国际原油价格波动、美国与中国贸易战尚有待解决、全球经济前景暗淡，以及美国输油管紧缩获得缓和等因素，使该行对大马油气业领域持谨慎态度及给予“中和”评级。

该行指出，随着油气股2018年第三季令人失望的业绩，2018年第四季业绩表现较佳，特别是研究名单下的两家油气股——阿玛达(ARMADA,5210,主板能源组)及VELESTO能源(VELESTO,5243,主板能源组)的亏损比预期低，实是意外“惊喜”。

仍有资产负债表风险

“这使按季落后大市表现油气股数目减半至两家，即国际船务(MISC,3816,主板交通物流组)受到油槽船领域反弹比预期低冲击，以及国油气体(PETGAS,6033,主板公用事业组)则受到联号公司——基曼尼斯能源的延递税务资产未能确认，及较高保养维修及折旧所致。”

虽然2018年第四季的油气股业绩较佳，惟资产负债表风险依然存在，特别是阿玛达重新洽商其未支付3亿8000万美元债务，将从2019年首季延迟至下一季度，这将提高发股筹资的可能性，特别是目前股价低迷之际，料将显著冲淡盈利表现。

虽然沙布拉能源(SAPNRG,5218,主板能源组)及VELESTO能源都已经成功再融资，但若是银行选择要求阿玛达清盘，油气业评级还是可能会进一步下调。

今年油价料维持65至70美元

该行指出，去年9月以来，美国原油库存扬升13%，今年至今为止的布兰特原油价格每桶平均61美元的考量下，该行对2019年原油价格每桶平均维持在65至70美元之间。

“国际能源署预测2019年原油价格每桶平均为61美元，2020年则为62美元，主要基于2018年初以来美国每日原油产量增加22%，至今年1月创下每日1200万桶新高记录，接近国际能源署预测2019年可达1240万桶目标。预料美国明年原油产量将增加6%至每日1320万桶。”

该行指出，若布兰特原油价格每桶落在60美元，仍然比国油内部工程可行研究原油价格假设每桶52美元来得高，惟该行还是认为国油将不会显著改变其油田发展活动。

该行预测，国油在国内工程颁发仅适度的复苏，因推出新的财务增强条件，包括涉及自行调整成本复苏，以及新深海生产分享合约，都将采用营收对成本指数盈利分享机制。

虽然目前原油价格走势波动，预期不会显著影响大马2018年合约颁发按年增长54%至116亿令吉的升势，主要来自泛大马计划的合约更新，如沙布拉能源取得彭卡加-CPP区块的工程、采购、建筑、装置及启用(EPCIC)合约，及世霸动力(SERBADK,5279,主板能源组)则取得设计、采购、施工以及运转与维护的工程合约。

该行指出，巴西、墨西哥、中东以及西非的岸外工程活动料将加速，特别是沙布拉能源及海事重工(MHB,5168,主板能源组)最近获选参与沙地阿美长期合约计划，使它们获准竞标沙地庞大岸外工程合约，即在未来10年里可达1500亿美元。

戴乐世霸动力云升为首选股

该行首选油气股，仍是拥有稳定经常盈利的股项，如戴乐集团(DIALOG,7277,主板能源组)、世霸动力及云升控股(YINSON,7293,主板能源组)，前两者涉足经常收入商业模式，即营运及保养维修领域。

戴乐集团的盈利透明度进步获得边佳兰深海终站计划的支持，反观云升控股料在明年将有望攫取一项重大的浮式生产储藏及卸载设施合约。该行维持“沽售”国油气体，主要是在能源委员会新指南下，运输收费将逐渐减少，从而冲击其长期展望。