（吉隆坡7日讯）尽管东南亚经济强劲增长和前景乐观，但今年以来东盟市场表现落后大市。

包括大马、印尼、新加坡、菲律宾和泰国的MSCI东盟指数今年来仅上涨4.6%，不及MSCI亚太指数和MSCI新兴市场指数的的8.2%和8.6%涨幅。

《彭博社》统计的数据显示，本月外资已在大马、菲律宾和泰国市场售出近4亿8000万美元股票，印尼则流入1亿3400万美元。美国上市的交易所基金（ETF）近期则撤离这4个市场。

今年首两月东盟股市表现疲弱的潜在因素有很多，包括美中贸易谈判，虽然东盟有望从中受惠，但若美国扩大关税，将会打击本区域制造业的长期潜能。

美元走强新兴吸金减弱

美元方面，去年美元升值3.2%，尽管联储局放缓升息步伐，美元今年仍微幅升高。美元走强通常令新兴市场投资的吸引力大减。

MSCI公司在多个指数中增加中国A股的权重，基金重新调整持股，令本区域其他市场被沽售。其中菲律宾首当其冲，在今年初该国出现牛市，但在MSCI的宣布后开始回退。

中权重上调菲股首当其冲

本区域的企业盈利令人失望，其中花旗集团就因为马股企业盈利逊色而下调综指目标。此外，泰国、印尼和菲律宾今年将举行大选，也令不明朗因素升高。

无论如何，除了上述短期隐忧，对一些投资者而言，本区域股市仍具吸引力。

整体而言，东南亚经济持续稳健增长，尽管增速有所放缓。经济学家预期今年菲律宾和印尼将成长逾5%、大马增长4.5%和泰国增长3.8%，新加坡作为先进国，今年料增长2.6%。

摩根大通资管理公司的基金经理吴宝玲（译音）最近受访时表示，东盟将可持续成长，基建投资已经展开，东盟将是中国的替代性生产基地，同时旅游业正在成长，银行领域也正复苏。

她指出，本区域崛起中的中产阶级也是一个正面讯息，虽然预料不会出现V型复苏，但东盟的基本面比金融危机之后更佳。

花旗：企业盈利逊色 综指目标大砍至1790点

花旗集团表示，大马上市公司最新业绩未符预期，因此下调多家公司财测和目标价，2019年大马富时综指目标也从1844点大砍至1790点。

该行的最新综指目标价比综指周三闭市水平1686.82点，高出6.12%。

花旗集团在报告中指出，大马企业盈利低于预期，成长缺乏动力。

马股表现东南亚最差

该行将国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）目标价大砍8.4%，至16令吉40仙，并降低明讯（MAXIS,6012,主板电讯媒体组）和大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组）目标价。但上调兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融服务组）、国油化学（PCHEM,5183,主板工业产品服务组）和大马银行（AMBANK,1015,主板金融服务组）目标价。

尽管马币升值，但马股今年以来表现为东南亚最差。花旗指出，大马正追求出口导向的成长，但由于美中贸易摩擦，大马需要更强劲的行销，以在外资重新布局中吸引到资金流入。

该行相信投资者正等待更好地消化新政策和曾打击一些领域的“全新想法”及最终新的大型直接投资。

投资策略防御为先

花旗预见去年表现疲软的领域将在今年带来回酬，包括博彩、建筑、科技领域，但仍保持防御型投资策略。

该行的首选股项为兴业银行、益纳利美昌（INARI，0166，主板科技组）、森种植（SIMEPLT，5285，主板种植组）、森那美（SIME,4197,主板消费产品服务组）、戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组）及怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）。

该行在投资名单中加入云顶大马（GENM,4715,主板消费产品服务组），剔除大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组）和大马机场（AIRPORT,5014,主板交通物流组）。