（吉隆坡25日讯）大马连两个月通缩，加上外围诸多不明朗因素及联储局趋鸽派，市场揣测国家银行今年可能会下调利率的可能性越来越高，完全盖过升息预期，而且不排除国行或是东盟国家开出降息第一枪的中行。

除了降息，国行支持经济的武器还包括市场干预和调整法定储备金率（SRR）。

最可能维持利率不变

虽然大马经济基本面仍稳健，但在外围逆风强袭下，分析员相信国行不会贸然升息，但如果局势转坏，为救经济，国行降息的可能性是存在的。

不过，分析员也认为，除非经济成长低于4%，让国行有降息的理由，而如果经济成长逾6%，国行很可能升息，但这两可能性不大，所以利率不变于3.25%是最大可能性。

全年通膨料1至1.5%

尽管连两个月通缩，分析员预测大马今年仍会有通膨，但全年通膨预测位于偏低的1至1.5%。

国行在上次会议文告显示，国行担心经济下行风险，特别是美中贸易战将是全球贸易和投资的最大风险，加上全球金融状况收紧，政治和政策风险日升，导致金融市场调整，进一步大马经济压力。

达证券表示，联储局日趋鸽派，市场不少人猜测国行将在5月议息时下砍利率，若成真会是今年东南亚第一个降息的的国家。

马银行研究表示，国行趋鸽派，因忧虑经济及金融的波动，若贸易战无法得到圆满解决，将冲击全球经济成长，届时，国行将可能会下砍利率。

国行至2018年1月升息后，至今一直维持利率不动。

或市场干预和调整SRR

大众不排除，贸易谈判可能会导致资本、汇率及大众商品市场需面对较高的风险，但国行有足够的货币武器支持成长，这包括降息、公开市场干预或调整法定储备金率。

不过，肯纳格研究以近期市场走势而言，并不认为国行会下砍利率，因降息此举将会导致资本撤离及马币进一步下挫。

首两月通缩料暂时性

至于大马的通缩风险，经济学家都认为不可能，首两月的通缩只是暂时现象。

达证券强调，通膨在今年下半年加强，全年消费价格指数预期成长2%。

肯纳格表示，过去两个月，大马陷入通缩，但预期燃油价略回升后，通膨将重回正常，但预期2019年的通膨也不会太高，介于1至1.5%，相较于2018年为1%。

丰隆研究也表示，3月份燃油价回升，预期短期内通膨将维持正常。

燃油价顶限若挪走

全年通膨可达1.5%

基于上半年油价已见顶，相信通膨不会有很大变化，不过第三季之时，如果油价顶限被挪走，且燃油价比前期高，将推高第三季的CPI，全年通膨可达1.5%。

联昌研究表示，过往5年食物通膨成长为3.2%，但过去2个月的成长比去年只高出了1.1%，有赖于农历新年期间价格受到控制、2018年9月白糖价格下滑、较低的食用油价格、蔬菜丰收而驱使价格下滑。为了降低低收入阶级的生活开销，政府将对更多食品价格展开控制，因此，联昌认为食物通膨不会有太大变化。

国行预测今年大马通膨介于2至3%，联昌则预期通膨为1.8%。

10年前通缩仅维持约6个月

艾芬黄氏研究说，大马经济当下的通缩，相信不会维持太久。从2009年曾发生的通缩期限来看，当时通缩期约6个月。

大众附和艾芬黄氏观点，亦认为大马经济虽陷入通缩，并相信短期内可取得回扬。

艾芬黄氏补充，3月16日至22日期间，每公升Ron95油报价2令吉零8仙，按年对比，当时售价为2令吉20仙。随著政府将Ron95燃油顶价定在2令吉零8仙后，相信通膨将会维持稳定，全年通膨预测为1.5%，比2018年高出0.5%。

大众预期2019年的通膨为1.6%，主要是受到新的间接税务及油价的影响。值得庆幸的是，油价的影响不会太大，因95%的摩多骑士都采用Ron95燃油。