经济大环境不景气，导致行业困顿，反而是企业并购活动活跃期，主要是买家可以低价收购，趁机壮大公司，又或许公司希望合并增加竞争力，以求在困境突围而出。

近年在油盟减产前，国际油价不振，合约萎缩，不少公司退出油气业，因此不少小型油气公司被收购；棕油和其他原产品价格长期低迷也让种植业买卖交易增加；产业销售乏力，土地买卖、产业公司易手和合作发展的交易也频密。

市场盛传有大型产业公司将合并，但有待宣布。另外。接下来预见电讯业也会有出现并购活动。

天地通（Celcom Axiata）首席执行员莫哈末依丹上周一表示，电讯业迈入5G时代，预料将催化大马电讯业在未来几年掀起并购风，因为未来3至5年电讯公司必须大举投资5G，这意味著缺乏财才的公司可能必须接受被并的命运。

国际方面，尽管受地缘政治动荡、贸易摩擦加剧及欧美国家投资审查力度加大等因素影响，全球跨境并购虽然下跌，但在今年前3季的总额也达2.8兆美元，其中更有几宗创造业界巨兽的大合并案。

并购是许多企业求变突围之道，不过合并不容易，很多过不了谈判这一关，特别是大型合并案，中途告吹的个案不少。今年9月，备受市场关注的亚通（AXIATA,6888,主板贸服组）和数码网络（DIGI,6947,主板基建计划组）母公司挪威电讯“世纪大合并”，就因复杂原因宣布破局。

早在2015年，联昌集团（CIMB,1023,主板金融组）有意合并兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融组）和马屋业（MBSB,1171,主板金融组），以创造区域大银行，也是谈判中途夭折。

2017年兴业银行和大马银行（AMBANK,1015,主板金融组）的合并案，也在谈判途中告吹。

而且就算成功，合并壮大真得是应变的出路吗？

90年代大马银行业战国时代，国家银行为了让大马银行壮大，足以抗衡开放后的外资大型银行进驻，在1999年主导了银行业大合并，让原本大大小小59家的银行和金融机构合并成6大银行。

虽然银行合并没有达到国行的6间目标，但目前9间银行表现的确比以前强稳得多，只是这些银行也是经过10多年的磨合才有的稳定。

不过，今时今日，银行面对的可能已经不是大小和分行多少的问题，而是来自科技、网络安全、AI、区块链等挑战，未来迎战的科技金融、数码银行、虚拟银行。

公司不管强强合一，还是强并弱，或蛇吞象，主要是将敌人转为合作对象，共抗其他对手，扩大市场和收入，同时可以共享资源节省成本，达到经济效益。

不过，难处在于管理、公司文化差异，都需要时间磨合，而且太庞大的企业有时在决策上更难行，转型更困难，反成“大白象”，遇到任何经济风险，反有没顶之灾。更何况现在瞬息万变的世界，可能耗时完成整合时，对手已经不是原来的对手了。

马股大合并，最广为人知的就是2017年3家百年老店——森那美、牙直利集团及金希望的世纪大合并，创造了全球最大种植公司，轰动一时。但是过于庞大的身驱反而不利于行，公司表现不如预期，最终还是分分合合。今日的森那美还是分为控股公司、产业公司和种植公司个别上市。

“巨人”梦醒时分，反映大不一定美。在不明朗的环境，企业需要的是灵活，而不一定是规模。

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