（吉隆坡16日讯）宏利投资管理公司（Manulife）总解决方案及股票投资部主管卓璟慧认为，虽然去年马股表现不佳，目前氛围仍然保持谨慎，但预料有望复苏，投资者可因股市被低估而受惠。

她认为，比较美国和亚洲市场（不包括日本），大马股市在本益比和账面值上而言是被低估了。

她指出，大马综指估值在10年新低，目前本益比为15.7倍，与10年平均有0.4标准差距。

与此同时，综指的账面值为1.6倍，与10年平均有-1.6标准差距。

“经济成长脆弱让复苏情况让人失望，但无论如何，今年应该会看到一些复苏。”

由下至上投资策略
专注公司基本面

卓璟慧认为，一些有盈利动力和估值具吸引力股项，仍有巨大潜力，所以2020年将把选股为主要投资关键。

“投资者须采取由下至上投资策略，专注于公司基本面，分析公司实现收益能力为主要焦点”。

她表示，目前本地市场仍受各种外围因素混扰，使大马股市及债市面对短期冲击，惟国内经济活动强劲，特别是持续受惠于贸易转移活动，使2020年股债市仍有望企稳。

她指出，由于中美贸易紧张局势，使许多全球业者撤离他们位于中国的生产基地与供应源，且转移至其他地区，大马将从今次的贸易转移中受惠，特别是电子和电器领域。

棕油价格走高，则让种植领域受惠。

贸易转移＋商品价走高
料推升企业盈利成长

她补充，企业盈利成长预料复苏，贸易转移和商品价格走高是盈利复苏功臣之一。

“更多的经济活动也带来更多投资，而外资将会注意到马股被低估的情况而进场。

卓璟慧今日在宏利的《2020年大马投资及市场展望》媒体汇报会上表示，宏利投资管理将持续关注的投资主题，包括原棕油价格升涨、国家石油于上游领域资本开销增加的油气股、5G技术推出的潜在巨大投资机会，大马正落在多年资本开支周期的开端，特别是成为全球科技供应链成员的马股科技股值得关注。

“目前已见订单增加趋势，这是5G基建推出的结果。”

她指出，一些跨国企业将大马视为具有吸引力的制造与研究基地，看好2020年制造业的外国直接投资批准率将有所提升，受惠的大马公司包括成为全球供应链的业者、合约制造商及工业房产公司，预料这些马股上市公司将从中受惠。

“大马2019年12月的制造业采购经理指数走高至50点水平，写下15个月新高，显示大马制造业正在迈向复苏。”

马股估值诱人
但潜在风险

卓璟慧认为，目前马股的估值具有吸引力，但也有潜在风险。“日本与美国股市交易已高于平均水平、除此之外，未来主要市场风险包括中东局势可能恶化、下一波涉及知识产权议题的中美贸易谈判。”

国行料下半年降息0.25%

大马宏利资产管理公司固定收入部主管陆治维指出，国家银行今年有望降息0.25%，并会发生在下半年。

“如果经济不如预期，国行很可能在下半年再降息。”

无论如何，他表示，国行将在下周举行今年首度议息会议，料会维持利率在3%不变。

至于马币走势，他认为今年马币兑美元会在4.20至4.00之间波动，并且表现会超越美元。

他说，目前大马政府债券的回酬率比美国国库票据更具吸引力。

惟他认为，市场仍担心大马于今年3月是否被富时罗素从世界全球债券指数中除名及大马在全球新兴市场多元化指数下滑比重（以让位给中国），这两大因素将使大马债市存在资金外流的下行风险。

2大因素
债市存资金外流下行风险

陆治维估计：“如果今年3月检讨时，大马被富时罗素从世界全球债券指数中除名，可能让200亿至250亿令吉资金从大马债券撤出。不过债券的深度和庞大，足以吸纳有关外流。”

由于受到美国联储局宽松货币政策的驱动下，2019年亚洲固定收入债券市场表现出色，他认为，在未来两年里，预料亚洲仍是发达与新兴市场中，经济成长最快区域，且是少数仍有空间采取货币及财政政策刺激措施的区域市场之一。

有鉴于此，陆治维指出，宏利保险持续看好亚洲债券市场的2020年表现，惟全球经济低迷，也意味着投资者需要更为关注潜在风险。

https://www.sinchew.com.my/content/content_2202769.html