王宝钦／报道

（吉隆坡3日讯）冠病扩散风险不见缓和，政府考虑加强巴生河流域的行动管制，而电影院业者也宣布暂时停业，这势必为水深火热的购物中心造成沉重打击，分析员估计，多家购物中心正面临租户快速流失的潜在风险。

联昌研究认为，购物中心原本就面对客流减少和租户销售下降冲击，10月的感染病例上升造成多家大型业者暂时关闭，更加剧了对购物中心的打击。

除了有条件行动管制令（CMCO）实施，大马零售调查行（RGM）截至6月的数据显示，非超市百货零售业者4至6月销售额按年重挫63%，大于零售业整体的31%跌幅，这也凸显了购物中心的困境。

联昌估计，在CMCO实施后，购物中心第四季客流和租户销售可能减少20至30%，如果因销售剧减而停租的商店增加，打击恐怕更为严重。

上周，罗敏申百货（Robinsons）宣布两家大马门店将清盘，该公司其中一家门店坐落园中城（The Gardens Mall），这将打击怡保花园产托（IGBREIT,5227,主板产业投资信托组）的租金收入。

数据显示，罗敏申占园中城约12%净租赁空间，仅次于伊势丹（Isetan）的17%，而罗敏申不久前才续约3年。

联昌粗略估计，罗敏申为怡保花园产托贡献的常年租金收入和净收入各为1800万令吉和1400万令吉。

联昌说，尽管目前罗敏申租约终止及和解条款等细节有待厘清，但预计怡保花园产托的2021财政年收入和净收入将分别减少3.4%和3.8%，如若顺利寻获新租户或立即制定空间重新配置计划，罗敏申停业对怡保花园产托的影响依然受控。

该行认为，怡保花园产托属下购物中心的非主要租户撤离风险不大，因为多个租户正洽商新租约，预期怡保花园产托将降低租金留住租户。

至于马来西亚电影商协会（MAFE）决定全国戏院11月暂停营业的影响，联昌估计，就目前而言，戏院暂时停业的影响不算太大。

“戏院占个别购物中心大约1至6%净租赁空间，主要业者是GSC和TGV。”

无论如何，该行认为，在戏院暂停营业后，怡保花园产托、KLCC产托（KLCC,5235SS,主板产业投资信托组）、双威产托（SUNREIT,5176,主板产业投资信托组）和凯德商托（CMMT,5180,主板产业投资信托组）旗下购物中心的租金和客流势必减少，而柏威年产托（PAVREIT,5212,主板产业投资信托组）的新戏院开张也会延后。

整体而言，联昌保持产托股的“中和”评级，主要是考虑到租户更换周期延长，这对部分购物中心来说是新的风险。

个别股项方面，该行认为，尽管怡保花园产托面对罗敏申和戏院停业夹攻，但行动管制结束后，该公司有望保持稳定复苏步伐，因此决定保持“加码”评级，目标价为1令吉85仙。

另一家获得“加码”评级的产托公司是AXIS产托（AXREIT,5106,主板产业投资信托组）。联昌说，这家主要经营厂房和仓库的公司暂时不受零售业惨淡打击，给予2令吉44仙目标价。

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