（吉隆坡4日讯）本地电讯业第三季业绩表现显著转好，分析员认为，随着数据回酬率走低、新5G频谱费用及资本开销压力的3大因素，将可能推动电讯业的整合或并购活动以降低成本、达致经济规模效益及降低竞争对抗压力。

电讯业2020年第三季业绩显著改善，特别是亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）及马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）超越市场预测，明讯（MAXIS,6012,主板电讯媒体组）及数码网络（DIGI,6947主板电讯媒体组）则符合预测。亚通业绩表现最好，因第二季受到冠病疫情影响后大力反弹，马电讯则削减成本收效。

大马投行研究指出，国内电讯公司2020年第三季服务业务营业额按季增长6%至54亿令吉，比较第二季则是下跌8%。营运盈利按季跌8%及赚幅则增2%至16.2%，每名客户平均营收（ARPU）增加2令吉至每个月42令吉水平，后付客户按季增加7万6000人至980万人。

该行指出，电讯公司今年第三季净客户人数跌18万8000人至3020万人，因第二季比较基础较高，即按季的新增人数增加12万1000人。明讯的客户下跌61万8000人，反观天地通净增加37万3000人及数码网络则增加5万7000人。这主要是预付客户下跌27万7000人至2020万人，特别是明讯下跌68万3000人，因撤除营造营业额逾30天客户、电讯卡整合以及市场竞争激烈所致。

自今年4至5月以来，电讯公司撤销或检讨它们对投资者的指引，惟仅明讯没有给予新的预测，2020财政年服务营收给予“扯平或低单位数增长”及正常化的营运盈利表现。反观亚通预期2020财政年第四季表现转弱，并表示2020年的营收及营运盈利料落入低单位数跌势。马电讯则预测营收及营运盈利下跌至低至中位数的跌幅，至13亿至15亿令吉。

该行指出，电讯公司2020年第三季核心净盈利复苏，按季增长20%至9亿2500万令吉，较第二季则按季萎缩11%，因受到冠病疫情及行管令措施影响。亚通旗下天地通的表现最为标青，第三季按季增长66%至2亿4000万令吉，较第二季则是下跌18%，接着为数码网络，取得增长11%及明讯则增长8%。

随着数据回酬率走低、新5G频谱费用及资本开销压力的3大因素，将可能推动电讯业的整合行动以降低本、达致经济规模效益及降低竞争对抗性。政府将维持电讯业的竞争压力以为消费者减少使用宽频的价格。有鋻于此，预料电讯业者可能会进行并购活动，并在较早时的亚通分析员及投资者日大会获得确实。

该行指出，U-Mobile提供的30令吉预付配套，即提供无限数据及6GB热点及6Mbps速度限度，以及每月5令吉补充无限通话的服务配套，将是电讯领域的竞争重点。

该行对整体电讯业保持“加码”评级，建议买进马电讯，特别它的成本获得显著的改善及更具吸引力的周息率。

同时亚通的企业价值／营运盈利比估值具吸引力，并拥有多项资产现金化机会，以及放眼较高的派息政策。

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