（吉隆坡19日讯）大马3大电讯巨头天地通（Celcom）、数码网络（DIGI）以及明讯（Maxis）昨日签署合作协议，将联手开发和共享光纤基建，分析员认为，该项协议将有助减少支出，惟料激化削价战，将对电讯公司的收入造成压力，最终可能会推动该行业出现更多的并购活动。

对于电讯3大巨头联手一事，分析员皆表示不意外，肯纳格研究指出，这3家公司在过去皆有合作及共享经验，而且若单独开发光纤基建，并不符合经济效益。

该行指出，上述合作除了响应国家数码网络计划（JENDELA）外，同时也将为5G的未来做好转型准备。

尽管3方的合作将能协助公司减低支出，有效运用资源，惟该行认为，5G和回传基础设施的共享可能会进一步影响电讯公司之的价格竞争。

“他们可能会提供相同质量的5G服务，从而使他们在价格和服务方面展开竞争。此外，通过利用共享的5G容量，可能会加剧本已激烈的移动装置产品的价格竞争。”

大马投行也指出，上述3家公司除了因相互之间的激烈竞争中，导致数据收益不断下降，加上U mobile、UnifiMobile及其他通讯虚拟网络营运商（MVNO）的挑战，可能促使营运商寻求合并以进一步降低成本，确保经济规模及减少竞争。

尽管通讯及多媒体委员会（MCMC）表示愿意保持电讯市场的竞争，以降低消费者的宽频服务价格，但该行认为，收入停滞的趋势，最终可能会推动该行业出现更多的并购活动。

对于市场目前盛传数码网络和天地通可能将重启合并谈判，肯纳格认为虽然合并可能带来战略利益。惟该行认为，这两家公司的业务过于复杂，拥有14个企业个体，跨越9个地区，股权分配上也出现分歧，以及合并后需要把实体业务从大马迁至新加坡，料将成为谈判破裂的因素。

大马投行指出，通过这次的合作，电讯营运商可能在未来，有机会绕过马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）的高速宽频和郊区宽频网络，直接向消费者提供光纤宽频服务。

该行的首选股是马电讯，给予“买进”评级，主要是该公司的成本改进以及引人注目的股息收益率。此外该行也看，好亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组），主要是更高的股息支付政策，加上其环境、社会与监管（ESG）评分为3到4星，将为这些估值增加吸引力。

肯纳格的首选股则是亚通，给出4令吉40仙目标价，同样也是因为该公司高股息的政策，以及区域营运成本回收积极、削减成本的措施。

该行也看好马电讯的前景发展，维持“超越大市”的评级，并给出6令吉85仙的目标价。

对于3大巨头的合作，该行认为，不会对马电讯造成太大的影响，因为这次的合作主要是避免光纤基础设施的重叠，因此预料是在尚未有光纤网络的地区推出光纤服务。

区纬铭／报道

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