小投资者赵兰兰问，我持有一些怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）股票，想知道该公司在脱售种植业务后的前景，以及是否还可以持有该公司股票？

答：怡保工程脱售怡保种植（IJMPLNT,2216,主板种植组）的56.20%股权给吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板种植组）交易已经在9月6日完成，在拆出种植业务后，该公司的业绩略受影响，但在强稳的资产负债表，以及未来新投资的憧憬，分析员还是相当看好前景。

根据怡保工程的文告，这项脱售可以带来6亿9989万2000令吉收益。而脱售所得的15亿3400万令吉资金，其中4亿3000万令吉或28%用作未来投资机会／资本开销，8亿令吉或52.1%为资本管理活动，3亿令吉为一般营运资本；资本管理活动包括除了派发特别股息，也可能用于股票回购活动。

在完成脱售种植业务后，怡保工程的资产负债表会更强壮，净负债会从之前的0.44倍降至0.22倍，同时降但该公司的盈利波动，因为不再受棕油价格起伏和来自怡保种植外债的外汇赚／亏的影响。

4策略驱动未来成长

怡保工程也鉴定几项策略驱动未来成长，这包括：1.扩充现有的基建资产，让持续收入进一步成长；2.进军可辅助现有核心业务的新投资；3.区域扩充计划；4.政策略性的并购活动。

在股价方面，该公司将脱售所得的8亿令吉作为资本管理，在派发每股15仙特别股息给股东，花费5亿4700万令吉，余额将作为股票回购用途。根据马银行研究的估算，该公司在今年截至9月14日止共回购5990万股股票，平均每股价格为1令吉64仙，而其中3620万股是在2022财年（2021年3月31日开始）迄今进行的。

怡保工程从2018财年开始至今，共花费1亿零300万令吉在股票回购上，平均每股为1令吉72仙，包括2022财年迄今的6630万令吉（平均每股1令吉83仙）。这显示该公司在脱售种植业务所得用在股票回购用途的尚有1亿8700万令吉储备，可作未来股票回购，以支撑公司股价表现。

在加入脱售所得收益的6亿9990万令吉，抵销失去种植业贡献的7个月，马银行研究预测该公司2022财年净利为9亿5800万令吉。失去种植业贡献，会让该公司2023和2024财年的净利下调12至11%，分别是3亿1100万令吉和3亿2200万令吉。

马银行研究维持“买进”建议

在评估多项因素后，虽然怡保工程脱售了种植业务，但马银行研究维持“买进”建议，12个月目标价也维持在每股2令吉20仙，距离开市价约有20%左右上升潜能。

本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。

https://www.sinchew.com.my/20211220/脱售种植业务后-怡保工程财务更强稳/