（吉隆坡26日讯）大马债券评估机构（MARC）认为，物价腾涨压力迫使全球主要中行转为鹰派，大马债市短期内可能承压，尽管如此，大马与其他经济体的息差扩大或可引来追逐高回酬的外国投资者，而本地机构投资者也会继续护航，预期债市今年展望依然强稳。

全年公债企债发行总额
上看1700亿和1100亿

该机构估计，全年而言，政府债券和企业债券发行总额分别上看1700亿令吉和1100亿令吉，并预期政府发债规模可能受经济等因素而超过该机构预测水平。

该机构在《2022债市展望》报告中说，供应链问题正将全球通膨推高至中行感到不安的水平，而一些国家的通膨率已经上升到远高于中行货币政策目标水平，这势必抑制各国原已脆弱的经济复苏。

下半年料升息

“我们认为，国行为预防物价腾涨和资金外流冲击，将会在下半年升息。”

国行自2020年7月7日将隔夜政策利率（OPR）调低25基点，降至史上最低的1.75%后，包括上周的议息会议，国行至今已连续第九次按兵不动。国行下一次议息会议落在3月3日（周四）。

该机构预计，2022年大马政府证券（MGS）回酬率曲线将向上移动，并逐渐趋于平缓。

“短期内，外资持有的国内政府债券确实会继续减少，与马币贬值趋势相符，这主要是受到投资者担忧美国升息的时机和步伐影响。”

美国联储局将在大马时间周四凌晨公布议息会议结果，市场普遍预期，该中行将通过此次会议，让预期升息的时间更加明朗，并缩减庞大的资产负债表。

公债回酬率涨幅料不会太大

不过，该机构认为，鉴于大马政府证券与主要经济体债券之间的回酬率差距不断扩大，这可能会引来寻求高收益的投资者，因此相信大马政府证券回酬率的涨幅不会太过显著。

“为数可观的国内机构投资者也将为大马政府证券提供支持。”

在供应方面，该机构预计2022年大马政府证券和政府投资票据（GII）的总发行量将介于1600亿至1700亿令吉之间，这项预测是以政府预计的975亿令吉预算赤字和653亿令吉的债券到期赎回等条件为前提。

政府今年发债规模或超预期

“尽管如此，考虑到长期经济创伤和资金来源不足等条件，政府今年的发债规模可能超过我们的预测。”

该机构指出，随着各国中行缩减货币刺激措施，融资成本也会跟着提高，2022年企业集资可能变得不太有利。

“尽管如此，基于大马经济有望继续复苏，预计2022年公司债券发行量只会略微放缓到1000亿至1100亿令吉之间。”

该机构说，融资成本上升，企业的信贷评级也会承压，预期现有降级行动超过升级行动的趋势将继续占上风，对于受到封锁措施严重打击、业务需时复苏的行业，这类情况会更为明显。

https://www.sinchew.com.my/20220126/marc-中行转鹰-息差扩大-债市今年展望仍强稳/