美国市场正面对债务顶限危机，令仍在消化银行风暴、经济恐怕衰退的投资者不安，这是金融市场今年内另一项隐忧。

市场预计，美国很快将达到31.4兆美元强制借贷限额，迫使财政部推出例外现金管理措施，这些措施可避免债券违约直到6月初。

目前的危机是在宏观经济形势不确定出现，已包括经济衰退恐慌，信贷市场严紧，以及40年内，最严峻的利率上升周期，这一切已在今年对市场造成冲击。

美国债务顶限是由国会设定，政府可以借来融资操作的金钱限额，假如美国政府达到债务顶限，无法再借更多钱，将会对经济造成严重后果。

当一个国家达到债务顶限，其效应可以相当严峻，因为政府需要做出艰难抉择，例如需要先支付哪些账单，优先履行哪些义务等等。

短期内，政府可能被迫延迟支付一些账单的款项，例如联邦雇员或政府承包商的付款，这可能造成经济活动减缓，个人和业者能够花费和投资的钱将减少。

长期影响或更显著

长期而言，债务达到顶限的影响可能更为显著，假如美国政府无法借更多钱，可能被迫违约现有债券，这将对美国经济和全球金融体系将造成严重后果。

对全球许多投资者来说，美国国库债券被视为安全和可靠的投资，违约将导致利率大幅调高，美元币值下跌，这将在全球金融体系造成连锁影响效应。

那么发生这样的情况，可能性有多大？回顾过去，美国国会从1960年代开始，同意提高债务顶限前后一共78次，五分之三的调高是在共和党政府执政期间，最近一次调高是在2021年12月，增加2.5兆美元。

回顾2011年，最后一刻达成一项协议，那是美国信贷评级，有史以来第一次被调低。标准与普尔下调美国信评一级，从“AAA”，下调至“AA”。自此之后，美国的信贷评级，并未回升至之前的水平。

在2011年，美国的债务顶限16.4兆美元，大约是今天一半的数额，美国面临负实质利率，债务介于国内生产总值的90%。

若没提高债务顶限
美政府恐面临违债风险

严格来说，最直接的顾虑是：假如没有提高债务顶限，美国政府将面临无法履行/违约国库债券风险。如今，一个月国库债券回酬率，已上升23.8个基点，达到5.689%的高水平，二个月债券回酬率升至5.283%的高位，投资者选择在达到债务顶限之前脱售债券。

与此同时，保障政府不履行其义务的代价，采用衍生产品合约，名为信贷违约套汇，也已经升高，意味违约的可能性进一步上升。

在过去两个月，黄金的价格已上升超过10%，主要是投资者选择持有较安全的珍贵金属，在市场面临经济风暴期间，黄金还是比较具有保值的资产。

短期而言，一个国家达到债务顶限，可能导致市场走势波动和不稳定，由于投资者比较关注美国政府履行财务义务的能力，可能引发投资者脱售手中股票，造成股价下跌。

为削减关系到美国达到债务顶限带来的危机，我们需要一个多元化投资策略，纳入各项资产组别和权衡风险的水平。

短期的市场波动可能不容易预测，尝试掌握市场时机也有风险。因此，制定一项长期投资策略：专注在持有优质资产比较长的时间，可以协助缓冲市场短期波动的影响。

此外，对于想要掌握市场波动，潜在买卖机会的投资者，卖空和购买看跌期权（put option）是股价下跌期间，可以采取的投资策略。

卖空涉及向股票经纪借股和脱售，期待未来以较低价买回，从股价下跌中获利，至于购买看跌期权，涉及买股后，在某个期间内，某个水平线售股。

假如股价跌至低于行使价，投资者可以行使期权，在有赚利的水平售股，不过，投资者需要谨记一点，这些都是具有风险的策略，需要谨慎监控，假如市场走势与投资者原先期待的不一样，可能导致投资者蒙受巨大亏损。

整体来说，达到债务顶限的影响可以是深远的，将对美国经济和全球金融体系，造成严峻的效应和冲击。因此，投资者掌握所需步骤，转移他们的组合投资，朝向比较具抗跌性的组合是重要的。

https://www.sinchew.com.my/20230515/5月15日见报-精明投资：黄国华/