小投資者羅玉嬋問，我持有一些陳順風資源（TSH,9059,主板種植組）的股票，該公司最近宣佈計劃在新加坡雙邊上市，我想請問這對公司會有什麼影響？會影響盈利表現嗎？公司評級怎樣？未來前景如何？謝謝。

●答：陳順風資源是在7月21日宣佈將在新加坡雙邊上市以改善股票流通率，並希望新加坡股市額外籌資供未來發展，分析員對這計劃持中和看法，不過雖然雙邊上市對公司基本面和淨利前景不會有任何影響，但有助公司打響名聲，加強投資價值。

該公司是計劃通過介紹上市方式在新加坡股票交易所主板雙邊掛牌，不需要發新股，股東可選擇將其股票在大馬和新加坡交易所之間轉移；也不需要尋求股東批准，並且已經委任主理銀行，會在3個月內提呈申請，順利的話今年第三季可完成。

董事部：提升股票流通

該公司董事部認為，雙邊上市可讓公司擴大投資群，提升股票流通率，同時也能借助新加坡的資本市場提供額外的融資管道，並強化公司在新加坡市場的曝光，從而提升國際知名度。

大眾研究表示，雙邊上市對陳順風資源的財務沒有任何影響，因此維持財測不變，2023、2024和2025財年的核心淨利預測分別為1億300萬令吉、1億1640萬令吉和1億2020萬令吉，3年周息率各為3%。

分析：不影響基本面和盈利

大眾研究對這項計劃持中和看法，因為對公司的基本面和業績沒有影響。

反之，大眾研究認為，該公司脫售沙巴的2座油棕園和印尼加里曼丹8391公頃土地後，讓油棕鮮果串產量下跌。

大眾研究維持陳順風資源“中和”評級，目標價保持每股1令吉10仙。

肯納格研究表示，新加坡股市是相當國際化的市場，逾600家上市公司當中，三分一是外國公司，當中大型種植公司有豐益國際、金光農業資源、布米達馬農業和植物油供應巨頭美華國際等，這些公司是列在新加坡交易所的食品飲料組。

在馬股上市的種植股當中，陳順風資源相當獨特，因該公司大部分收益來自印尼，未來成長也在當地，因此在新加坡上市除了讓公司在令吉以外多元化融資管道外，也有利於未來更容易與印尼公司進行併購或脫售活動，因許多印尼公司總部在新加坡，或在新加坡交易所上市。

而保留在馬股的主上市地位也是合理的，因為馬股也有多家世界首屈一指的種植公司。

順勢擴展印尼業務

肯納格研究強調，一旦雙邊上市，加上良好的長期成長前景，相信可為陳順風資源的投資價值加分，並讓公司順勢擴展印尼業務。

肯納格也表示，這項計劃不會影響公司盈利表現，在目前供需緊縮的情況下，維持棕油2023和2024年平均每公噸3700令吉的預測，因此維持2023和2024財政年的淨利預測在2億5540萬令吉和1億4890萬令吉，核心淨利預測各為1億1540萬令吉和1億4890萬令吉，並預料該公司在2024財政年將轉為零負債公司。

該公司擁有2萬至2萬5000公頃的空置地，2022財政年因高負債延宕公司的發展；不過，高營運現金流加上脫售沙巴棕油資產和加里曼丹棕油地套現還債後，負債在截至2023年3月杪止已經從之前的8億1600萬令吉降至只有1億3100萬令吉。

肯納格認為，在解決高負債問題後，預料該公司可在年內開始在空置土地進行種植。

至於公司前景則有賴於棕油價前景，肯納格認為，全球食用油供應雖有改善，但需求也一樣增加，所以在2024年的庫存還是脆弱；與此同時，由於厄爾尼諾現象，為2024年帶來供應下跌的風險，因此不排除未來棕油價走高的可能性。

不過，賺幅因成本不確定性而有挑戰，工資在上升趨勢，但肥料和能源價格已下跌。下半年是傳統上的豐收季節，也有助降低單位成本。

肯納格研究維持陳順風資源“與大市同步”評級，目標價每股1令吉10仙，投資風險包括氣候嚴峻、印尼關稅和出口稅結構調整，以及棕油價和成本波動。

（本欄並無作出任何股票交易的建議，一切買賣盈虧自負，在採取投資行動前，請依本身的投資條件與情況，及向你的證券經紀諮詢。）

https://www.sinchew.com.my/20230901/9月4日见报-投资问诊陈顺风资源拟新加坡双边上市/