在股市投资的世界，群众行为是强大的力量，可以将市场推至冲天的高位，或使它们掉入混乱的局面，通过研究人类的心理和群众行为，我们可以从大众和股市之间复杂的互动，掌握有用的讯息。

有效市场假说

以群众智慧为基础

有效市场假说（Efficient Market Hypothesis简称EMH）认为，活跃的证券管理是没有意义的，有效市场假说原理的支持者宣称，股票价格已经反映所有的相关资讯，以致它不可能持续打击市场。

这个假设是以群众的智慧为基础，许多个人的集体预估，比单一个人较为准确。在统计学，这个原理与庞大数目的律法接合，当个人的预估增加，平均准确度将改善。

不过，通过群众行为架构研讨市场活动，比有效市场假说原理提供更有洞察力的看法，我们看到，股价往往在没有新的资讯，或任何明确的原因的情况下大幅度波动。混乱的股价水平，无法通过群众的智慧解释，因为股市基本面在一整年里，不会剧烈改变，以合理化这样的波动局面。

反之，股市价格的波动，可以更好解释为群众情绪不断演变的结合，在这种情况下，情绪化推动行为在先，鉴于大量金钱处于危险之中，以及市场的迅速移动，投资者原先的或战或退，以及牧群本能变成主导。

当股价开始上扬，即使没有任何基本面因素，潜在庞大利润迫使投资者加入游牧群。相反的，当股市从高价位开始下跌，就会出现混乱的抛售局面，结果，股价不断重复不一致的情况。

在不同程度上，与它们的基本面有关，主要是被情绪化的群众推动，他们从周边随手获得一些资讯，往往被最大的“扩音器”放大。

尽管存在情绪化推动股价的现象，潜在疲弱交易压力，最终股价与基本面将重新调整。因此，股价围绕基本面不规律的摇摆，在偏离之前稍微抵触正规价位。

对活跃的证券经理，挑战在于市场不平静时，如何鉴定可以衡量和一贯情绪化价格走势，这可以通过不同分析，包括基本面、技术层面和交易行为掌握情况。研究显示，比较多的群众扰乱市场，将会产生比较多的选股者。

群众行为制造机会和挑战

当群众行为协助选股者塑造更多机会，他们也对组合投资的管理带来挑战，投资者往往对股市的波动和跟进错误做出情绪化反应，足以对长期表现造成破坏。

高度集中的基金，比较容易受到情绪化交易的影响，在市场下跌时，面临资金大量外流，迫使基金经理偏离他们最佳的概念。为缓冲这一风险，许多活跃基金采纳类似指数基金的策略，牺牲潜在回酬, 以削减波动性和投资者的焦虑。

为掌握群众行为塑造的机会，同时，避开常遇到的陷阱，投资者应该做出以下努力：

1）制定一个财务计划：一个完善的财务计划，重视游资水平，收入和成长需求，有助于投资者在市场波动时保持投资承诺。

2）与财务顾问合作：一名接受专业训练的财务顾问，可以提供行为性投资咨询意见，协助投资者在市场动荡时，维持有纪律的投资。

3）多元化投资策略：以独特策略在多个高度集中基金投资，可以铺平表现，削减情绪化投资活动。

情绪化群众通常带给活跃的证券经理机会和挑战，通过专注高度集中概念，管理好情绪化反应，投资者有潜能取得较高回酬，不管怎样，成功的关键在于维持纪律，避开情绪化决策的陷阱。

总的来说，了解群众行为对大家面对股市的复杂情况是必要的，有效市场假说原理对群众智慧的依赖，无法克服情绪化推动股价的波动。

我们意识到市场是情绪化群众，投资者和活跃证券基金经理的结合体，可以鉴定取得较高回酬的机会，但这需要有纪律的财务规划、专业的指南，加上策略性多元化，以削减情绪化做出决策的风险。 通过采纳这些策略，投资者可以更好的掌控群众行为的力量，以达到他们设定的财务目标。

https://www.sinchew.com.my/news/20240722/finance/5777334