相信长青纤维板（EVERGRN，5101）的业绩令很多人都大失所望，净利从上一季度的一千万令吉跌至最新季度的六百万令吉，主要的原因是因为原材料如木价，胶水（Glue）的价格走高再加上外汇的亏损而导致盈利受挫。股价更是一度跌至RM0.76，但是笔者相信往往危机的背后都会暗藏着转机，因此只要懂得利用逆向思维（Contrarian Mindset）来看待的话，也许对价值投资者来说是个买进的机会。

至于长青纤维板有哪几点值得我们去探讨的呢？首先我们从业绩里的展望（Prospect）开始发掘，我国政府已经开始实施了停止出口Rubber Wood （Evergreen 的原材料），这将有助于停止原材料短缺而导致价格飙升的问题，因此该集团的第三季度的原材料价格将有望回调，毛利自然而然将恢复原貌。但是，有一点仍然要注意的就是该集团的胶水价格，笔者相信以管理层在这一行业多年来的经验，必定能把胶水价格走高的问题解决。

第二，该集团于上一个2016财年投入了两亿令吉左右的资金作为购买机械与相关设备等的资本支出（Capital Expenditure），而在2017财年第一季度也投入了大约四千万令吉左右的资金来作为资本支出，但是盈利却没有明显的进步，当中到底出现了什么问题呢？笔者相信盈利没有明显的进步是基于第一季度与第二季度都有一次性无可避免的因素所致，也就是泰国方面受到水灾的影响而导致Rubber Wood Log 的供应受到影响。当供应受到影响，自然而然的就会出现供不应求的现象，最后也造成了原材料（Evergreen的原材料是Rubber Wood Log）的价格走高。

单凭长青纤维板在上一个财年的资本支出就远远超越了该集团在过去五年里的平均资本支出（Capital Expenditure），新机械有望减低成本及提高效率，理论上来说盈利是应该会有明显的改善（如果成本及其他费用保持不变），至于何时可以反映在盈利里头，那就要看看管理层的本事了。

股价受挫后，以反响思维来看的话，投资者将可以以更低的价格买进拥有成长条件（庞大的资本支出，意味着可以提高产量，降低成本等的利好因素）的公司的股票，这又何尝不是一件好事呢？当然在这里只讨论到该集团的成长条件，所以投资者不能单凭成长条件就盲目的做出投资的决定，当然也必须探索其资产债务表 (Balance Sheet) 和现金流量表 (Cash Flow Statement) 后方可做出正确的决定。

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